SECに届け出されたSARKの目論見書は、以下のリンクから確認できます。また日本語訳をこのページでご紹介します。
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1719812/000138713121007960/shortarkk-485apos_072621.htm
SARKは日本国内のどこの証券会社で買えるの？
SARKが購入できる日本国内の証券会社はありません。唯一、 IG証券でCFDでのみ取引が可能になっています。
SARKの投資目的
逆張りARKK ETF（以下、「ショートARKK ETF」）は、ARKイノベーションETF（以下、「ETF」）の日々の価格および利回りのパフォーマンスと、手数料および費用控除前で逆の投資結果を提供することを目的としています。Collaborative Investment Series Trustの評議員会（以下「評議員会」）は、株主に60日前に通知した上で、逆張りARKK ETFの投資目的を変更することができます。
SARKの主要投資戦略
ショートARKK ETFは、ETFのスワップ契約を締結することにより、他の期間ではなく単一日においてETFのリターンの逆数（-1倍）を達成しようとする積極的な運用を行う上場ショートARKK ETFです。「単一日」とは、ショートARKK ETFが純資産価値（以下「基準価額」）を計算した時点から、ショートARKK ETFの次の基準価額計算の時点までを指します。
当逆張りARKK ETFは、世界の主要な金融機関との間で、1日から1年以上の特定期間における1つまたは複数のスワップ契約を締結し、当ショートARKK ETFと世界の金融機関との間で、ETFで獲得または実現したリターン（または収益率の差）を交換することに合意します。当事者間で交換または「スワップ」されるグロス・リターンは、「想定元本」、例えば、ETFを代表する特定のドル金額のリターンまたは価値の変化に関して計算されます。
ARKイノベーションETFは、通常の状況下で主に（資産の65％以上）、ショートARKK ETFの投資テーマである破壊的イノベーションに関連する企業の国内外の株式に投資することで、長期的な資本の成長を目指す積極的に運用される上場投資信託です。通常は35～55社で構成されています。
さらに、(1)米国財務省が発行する手形、ノート、債券などの米国政府証券、(2)マネー・マーケット・ショートARKK ETF、(3)短期債券ETF、および/または(4)投資適格またはそれに匹敵する品質を有する企業が発行するコマーシャル・ペーパーやその他の短期無担保約束手形などの企業債務証券に投資します。
The short arkk ETF、the collaborative investment series trust、Tuttle capital management, LLCはthe Ark ETF trust, the Ark innovation ETF, or Ark investment management llcとは関係ありません。
SARKの主要な投資リスク
ショートARKK ETFがその投資目的を達成する保証はありません。逆張りARKK ETFの株価は、ポートフォリオ証券の市場価値の変動に伴って変動します。お客様がショートARKK ETFの株式を売却する際には、その価値が購入時に支払った金額を下回る可能性があり、したがって、お客様はショートARKK ETFへの投資で損失を被る可能性があります。以下のリスクは、ショートARKK ETFの純資産価値、トータルリターン、およびお客様の投資価値に悪影響を及ぼす可能性があります。以下のリスク説明では、本目論見書の「ショートARKK ETFの概要」に記載されているリスクに対応する主要な投資リスクについて、より詳細な説明を行っています。
相関関係のリスク
多くの要因が、ETFとの高度な逆相関を実現するショートARKK ETFの能力に影響を与える可能性があります。当ショートARKK ETFがETFとの高度な相関性を達成することを保証するものではありません。
カウンターパーティ・リスク
ショートARKK ETFは、カウンターパーティが関与する証券および金融商品の取引を行うことがあります。カウンターパーティ・リスクとは、当ショートARKK ETFとの取引のカウンターパーティ（取引や契約の相手方、または当ショートARKK ETFが取引を実行する相手）が、元本、利息、決済の支払いを適時に行うことができない、または行う意思がないなど、その義務を履行できないリスクのことです。このような取引に関連するカウンターパーティ・リスクを抑制するため、当ショートARKK ETFは、許容可能な信用リスクを有するとAdviserが判断した金融機関とのみ取引を行います。
デリバティブリスク
当ショートARKK ETFがデリバティブ商品を使用することは、有価証券やその他の伝統的な投資に直接関連するリスクとは異なる、あるいはそれ以上のリスクを伴います。これらのリスクには、(i)デリバティブ取引の相手方が契約上の義務を履行しないリスク、(ii)ミスプライスまたは不適切な評価のリスク、(iii)デリバティブの価値の変動が原資産、レートまたは指数と完全に相関しないリスクが含まれます。デリバティブの価格は非常に変動しやすく、短期間に大幅に変動することがあります。このような価格は、需給関係の変化、政府のプログラムや政策、国内および国際的な政治・経済イベント、金利の変化、インフレーションやデフレーション、需給関係の変化など、市場に影響を与える数多くの要因の影響を受けますが、これらに限定されるものではありません。
Exchange Traded Fund 構造上のリスク
当ショートARKK ETFはExchange Traded Fundとして組成されており、その結果、以下のような特別なリスクがあります。当ショートARKK ETFの株式の市場価格は、純資産価値（「NAV」）および株式の需給の変化に応じて変動し、特定の証券を取引する取引所の専門家、マーケット・メイカー、その他の参加者が請求する「ビッド・アスク・スプレッド」を含みます。市場価格と基準価額が大きく異なる場合があります。これは、本株式が基準価額よりも安く取引される可能性があることを意味します。市場のストレス時には、マーケット・メイカーが上場ショートARKK ETFの株式のマーケット・メイキングや取引の執行の役割から外れることがあり、その結果、ショートARKK ETFの株式の市場価格と基準価額が異なることがあります。
ストレスのある市場環境では、ショートARKK ETFのポートフォリオの流動性の悪化に伴い、ショートARKK ETFの株式市場の流動性が低下する可能性があります。このようなショートARKK ETFの株式の流動性への悪影響は、ひいてはショートARKK ETFの株式の市場価値とショートARKK ETFの基準価額との差異をもたらす可能性があります。
債券リスク
債券のリスク要因には、信用リスク（債務者が債務不履行に陥る可能性）および期限前償還リスク（債務者が債務を予定よりも早くまたは遅く支払うことにより、利息の支払い額が減少したり、元本の返済期間が延長される可能性）があります。これらのリスクは、特定の投資の価値に影響を与える可能性があり、当ショートARKK ETFの株価やトータルリターンが他の種類の投資よりも低下したり変動したりする可能性があります。当ショートARKK ETFが債券に投資する場合、当ショートARKK ETFへの投資額は金利の変動によって変動します。
一般的に、金利の上昇は、固定利付証券の価値の下落を引き起こします。一般的に、満期の長い負債証券の市場価格は、短期の証券よりも金利の変化に応じてより大きく増減します。米国連邦準備制度理事会（FRB）の連邦公開市場委員会（FOMC）が連邦資金金利の目標値を引き上げた場合、米国の金融システム全体の金利が上昇する可能性があります。しかし、満期や借り手のセクターごとの金利変化の大きさは不確実です。金利の上昇は、流動性を低下させ、ボラティリティを増大させる可能性があり、その結果、ショートARKK ETFおよびその株主にとってポートフォリオ管理がより困難になり、コストがかかる可能性があります。さらに、発行者がより高い金利で借りなければならない場合、デフォルトリスクが高まります。一般的に、このような市場環境の変化により、ショートARKK ETFの株価は他のタイプの株式投資よりも変動または下落する可能性があります。
インバース・リスク
ショート（インバース）ポジションは、特定の証券、証券への投資、またはインデックスの価格の下落から利益を得ることを目的としています。指数の価格が上昇した場合には、ショートARKK ETFは価値を失うことになります。これは、伝統的な投資信託やExchange Traded Fundとは逆の結果となります。レバレッジされた投資と同様に、インバースポジションはアグレッシブであると考えられます。また、インバースポジションはレバレッジがかかっている場合もあります。このような商品は、投資対象の価格と基礎となる証券または指数との間に不完全な負の相関関係が生じる可能性があります。インバース商品の使用は、ショートARKK ETFが「ロング」ポジションのみに投資する場合には受けない追加的なリスクにさらす可能性があります。
ラージキャップ証券リスク
大資本の企業は、小資本の企業に比べて、市場環境の変化に適応できない可能性があります。大資本の企業は、小資本の企業と比較して、より成熟しており、より限定的な成長の可能性にさらされている可能性があります。さまざまな市場サイクルにおいて、大資本企業の業績は広範な証券市場の全体的な業績に後れを取っています。
レバレッジ・リスク
デリバティブ契約には通常、その契約条件にレバレッジが含まれています。先物契約を含むデリバティブ取引では、通常必要とされる証拠金が少ないため、高度なレバレッジが可能となります。そのため、比較的小さな価格変動でも、すぐに多額の損失を被る可能性があります。また、レバレッジの使用は、義務を果たすために、あるいは担保分離の要件を満たすために、有利ではない場合にポートフォリオのポジションを清算する原因となることがあります。レバレッジされたデリバティブの使用は、ショートARKK ETFの利益または損失の可能性を拡大し、したがって、ショートARKK ETFの株価に対する市場変動の影響を増幅する可能性があります。
経営リスク
ショートARKK ETFが投資する特定の投資先や市場の魅力や潜在的な評価に対するアドバイザーの評価が間違っていると証明される可能性があり、アドバイザーの投資戦略が望ましい結果をもたらすという保証はありません。
市場および地政学的リスク
世界の経済および金融市場の相互関係の高まりにより、ある地域または金融市場における事象または状況が、異なる国、地域または金融市場の発行者に悪影響を及ぼす可能性が高くなります。インフレ（またはインフレへの期待）、金利、特定の製品や資源に対する世界的な需要、自然災害、パンデミック、疫病、テロリズム、規制イベント、政府または準政府の行動などにより、当ショートARKK ETFのポートフォリオ内の有価証券がアンダーパフォームする可能性があります。世界各地でのテロ攻撃、自然災害、社会的・政治的不和、あるいは債務危機や格下げなど、近年に類似したグローバルな事象が発生した場合、市場のボラティリティが高まり、米国および世界の金融市場に長期的な影響を与える可能性があります。
米国および世界の金融市場に影響を与える同様の事象がいつ発生するか、そのような事象がもたらす影響、およびその影響の持続期間を予測することは困難です。このような事象が発生した場合、ショートARKK ETFのポートフォリオの価値およびリスクプロファイルに重大な悪影響を及ぼす可能性があります。現在の新型コロナウイルス（COVID-19）の世界的な流行と、多くの政府による積極的な対応（国境の閉鎖、国内外の旅行の制限、長期にわたる検疫や同様の制限の実施、多くの小売業やその他の事業の強制的または自発的な閉鎖、事業運営の変更など）は、世界中の市場に悪影響を及ぼしており、多くの場合、深刻な悪影響を及ぼしています。このような影響や、上述したその他の重要な事象による将来の影響が、どのくらいの期間続くのか、あるいは続くのかは不明ですが、世界的な経済減速の期間が長期化する可能性があり、その場合、ショートARKK ETFの投資に影響を与える可能性があります。したがって、ショートARKK ETFは短期的な市場の動きにより短期間で損失を被る可能性があり、より長期的な市場の低迷により長期間にわたって損失を被る可能性があります。
非分散リスク
当ショートARKK ETFは非分散型です。つまり、分散型ショートARKK ETFに比べて、限られた企業に資産の大部分を投資する可能性があります。ショートARKK ETFの資産の比較的高い割合が、同一または関連する経済セクターに属する可能性のある限られた企業の証券に投資される可能性があるため、ショートARKK ETFのポートフォリオは、分散型ショートARKK ETFのポートフォリオと比較して、単一の経済的、技術的、または規制上の出来事の影響を受けやすい可能性があります。
中小資本株式のリスク
中小資本の企業の株式は大きなリスクを伴います。これらの企業は、製品ライン、市場、または財源が限られており、限られた経営陣に依存している可能性があります。これらの企業の株式は、大規模で確立された企業や一般的な市場平均に比べて、より急激で不規則な市場の動きの影響を受ける可能性があります。
スワップ
当ショートARKK ETFは、リターンの向上とリスクの管理のためにスワップを使用することがあります。当ショートARKK ETFによるスワップの使用は、有価証券やその他の伝統的な投資に直接関連するリスクとは異なる、あるいはそれ以上のリスクを伴います。これらのリスクには、(i)デリバティブ取引の相手方が契約上の義務を履行しないリスク、(ii)ミスプライスまたは不適切な評価のリスク、(iii)デリバティブの価値の変動が原資産、レートまたは指数と完全に相関しないリスクが含まれます。デリバティブの価格は非常に変動しやすく、短期間に大幅に変動することがあります。
このような価格は、需給関係の変化、政府のプログラムや政策、国内および国際的な政治・経済イベント、金利の変化、インフレーションやデフレーション、需給関係の変化など、市場に影響を与える多くの要因に影響されます。デリバティブ取引には、有価証券に直接投資する場合のリスクとは異なる、あるいはそれ以上のリスクが伴います。通常、デリバティブ契約にはレバレッジが内在しています。先物契約を含むデリバティブ取引では、通常必要とされる証拠金が少ないため、高度なレバレッジをかけることができます。したがって、比較的小さな価格変動でも、ショートARKK ETFが直ちに大きな損失を被る可能性があります。また、レバレッジの使用は、義務を果たすために、あるいは担保分離の要件を満たすために、有利ではない場合にポートフォリオのポジションを清算する原因となることがあります。レバレッジの効いたデリバティブの使用は、ショートARKK ETFの損失の可能性を拡大し、したがって、ショートARKK ETFの株価に対する市場の変動の影響を増幅する可能性があります。
米国財務省証券のリスク
米国財務省の証券は、米国政府の「全幅の信頼と信用」によって裏付けられており、一般的に信用リスクはごくわずかです。連邦政府機関・当局および米国政府支援機関・企業が発行または保証する証券は、米国政府の全幅の信頼と信用に裏付けられている場合もあれば、そうでない場合もあります。当ショートARKK ETFは、連邦政府機関・当局および米国政府が支援する機関・企業が発行または保証する証券に投資する範囲で、このようなリスクを負う可能性があります。
一時的な投資
市場、経済、政治、その他の不利な状況に対応するために、ショートARKK ETFは総資産の100％を高品質の短期債務証券およびマネーマーケット商品に投資することがありますが、これに限定されません。これらの短期負債証券およびマネーマーケット商品には、マネーマーケットミューチュアルショートARKK ETFの株式、コマーシャル・ペーパー、譲渡性預金、銀行引受証券、米国政府証券が含まれます。ショートARKK ETFは防御的な立場にありますが、ショートARKK ETFはその投資目的を達成できない可能性があります。さらに、ショートARKK ETFがキャッシュ・ポジションのためにマネー・マーケット・ミューチュアル・ショートARKK ETFに投資する範囲では、ショートARKK ETFがそのようなマネー・マーケット・ショートARKK ETFのアドバイザリー費用および運用手数料の比例部分を支払うため、費用の重複が生じます。また、ショートARKK ETFは、流動性を維持するため、あるいは方針に基づいて投資対象を選択するまでの間、いつでも資産の大部分をこのような商品に投資することができます。
ポートフォリオ・ホールディングスの開示
ショートARKK ETFの方針およびポートフォリオ保有情報の公開に関する説明は、ショートARKK ETFの追加情報説明書（Statement of Additional Information、以下「SAI」）に記載されています。
サイバーセキュリティ
本ショートARKK ETFおよびそのサービス・プロバイダーが日常業務を遂行するために使用するコンピュータシステム、ネットワークおよびデバイスは、コンピュータウイルス、ネットワーク障害、コンピュータおよび通信障害、権限のない者による侵入、セキュリティ侵害による損害または中断を防止するために設計された様々な保護機能を採用しています。当ショートARKK ETFおよびそのサービス・プロバイダーが利用する様々な保護にもかかわらず、システム、ネットワーク、またはデバイスは潜在的に侵害される可能性があります。サイバーセキュリティ侵害の結果、本投資法人およびその株主は悪影響を受ける可能性があります。
サイバーセキュリティ侵害には、システム、ネットワーク、機器への不正アクセス、コンピュータウイルスやその他の悪意のあるソフトウェアコードによる感染、オペレーション、ビジネスプロセス、ウェブサイトへのアクセスや機能を停止、無効化、低速化、またはその他の方法で妨害する攻撃などがあります。サイバーセキュリティの侵害は、ショートARKK ETFの事業運営に混乱と影響を与え、財務上の損失、ショートARKK ETFの基準価額算出能力の阻害、取引の障害、ショートARKK ETF、アドバイザーおよびその他のサービス・プロバイダーの取引不能、適用されるプライバシーおよびその他の法律の違反、規制上の罰金、罰則、風評被害、償還その他の補償費用、または追加のコンプライアンス・コストをもたらす可能性があり、また、機密情報の不注意による漏洩が発生する可能性もあります。
当ショートARKK ETFが投資する有価証券の発行者、当ショートARKK ETFが取引を行う相手方、政府その他の規制当局、取引所その他の金融市場運営者、銀行、ブローカー、ディーラー、保険会社、その他の金融機関（当ショートARKK ETFの株主のための金融仲介者およびサービス・プロバイダーを含む）、およびその他の当事者に影響を及ぼすサイバーセキュリティ侵害により、同様の悪影響が生じる可能性があります。また、将来のサイバーセキュリティ侵害を防止するために、これらの団体が多額の費用を負担する可能性があります。
逆張りARKK ETFのマネジメント
投資顧問会社
Tuttle Capital Management, LLC（所在地：500 West Putnam Ave, Ste 400, Greenwich, CT 06830）は、本ショートARKK ETFの投資顧問を務めています。取締役会の権限に従い、投資顧問会社は、ショートARKK ETFの業務の全体的な管理に責任を負います。顧問は、ショートARKK ETFの投資目的、方針、制限に従って、ショートARKK ETFの投資対象を選択する責任を負っています。ショートARKK ETFを代表して信託が顧問との間で締結した投資顧問契約（以下「投資顧問契約」）に従い、ショートARKK ETFは顧問に対し、ショートARKK ETFの日々の平均純資産額の0.65%に相当する年間顧問料を月次で支払います。取締役会が投資顧問契約を承認した根拠に関する議論は、ショートARKK ETFの次回の年次または半期株主報告書に掲載されます。
ポートフォリオ・マネージャー
マシュー・タトルは、ショートARKK ETFの日常的な運用に責任を負っています。ショートARKK ETFのSAIには、ポートフォリオ・マネージャーの報酬体系、ポートフォリオ・マネージャーが管理する他の口座、ポートフォリオ・マネージャーのショートARKK ETF株式の所有権に関する追加情報が掲載されています。
基準価額
各クラスの株式の基準価額および募集価格（基準価額に適用される販売手数料を加えたもの）は、ニューヨーク証券取引所（以下「NYSE」）が営業している各日（以下「評価時間」）のニューヨーク証券取引所の閉会時（通常は東部時間午後4時）に決定される。基準価額は、ショートARKK ETFの全資産の時価総額から負債を差し引いた額を、クラスごとに発行済み株式総数で割って算出されます（（資産-負債）／株式数＝基準価額）。ニューヨーク証券取引所は、週末および元旦、マーティン・ルーサー・キング・ジュニア・デー、プレジデンツ・デー、グッド・グラウンド・デーは休業となります。Day, Presidents’ Day, Good Friday, Memorial Day, Independence Day, Labor Day, Thanksgiving Day, Christmas Dayは休業です。基準価額には、管理費、運用費、分配金などのショートARKK ETFの費用および手数料がクラスごとに考慮されており、これらは毎日発生します。ある日の基準価額の決定は、その日のニューヨーク証券取引所での取引終了前にショートARKK ETF（または認定されたブローカーやエージェント、またはその認定された被指名人）が受け取ったすべての株式購入の申し込み、およびすべての株式の償還請求に適用されます。
ショートARKK ETFの有価証券またはその他の投資資産のうち、市場相場が容易に入手可能なものは、評価時刻における当該市場相場に基づいた現在の市場価値で評価されます。
ショートARKK ETFは、独立した価格設定機関を利用して、現在の市場価値を提供することができます。一般的に、ショートARKK ETFの有価証券は、各有価証券の主要取引所での最終販売価格で毎日評価されます。1つ以上の証券取引所（国内外を問わず）で取引されている証券のうち、市場相場が容易に入手でき、再販規制の対象となっていないものは、主な取引所での最後の販売価格、または主な取引所での販売がない場合には、当該取引所での現在の買値と売値の平均値で評価されます。市場相場が容易に入手できない場合、有価証券は、理事会が承認した手続きに従って、四半期ごとに誠意をもって決定され、理事会が使用した公正価値法の信頼性について評価された公正価値で評価されます。全米証券業協会の自動見積システム（「NASDAQ」）全米市場システムで主に取引されている有価証券のうち、市場見積が容易に入手できるものは、NASDAQ公式終値を用いて評価する。市場相場が容易に入手できない場合、有価証券は、取締役会が承認した「公正価値」手続きを用いて決定された公正価値で評価されます。公正価値の算定には主観的な判断が必要であり、有価証券について決定された公正価値が、その有価証券の売却時に実現される価値と大きく異なる可能性があります。
また、公正価値の価格は、市場価格が入手可能になった時点、あるいは価格が入手可能になった時点で、市場価格と異なる可能性があります。取締役会は、これらの手続きの実行を、(i)信託、(ii)管理者、および(iii)顧問のそれぞれからの1人または複数の代表者で構成される公正価値チームに委任しています。チームはまた、必要に応じて、証券固有の公正価値の決定を支援するために、証券発行者の監査法人や財務担当者などの第三者のコンサルタントを起用することができます。取締役会は、このプロセスが信頼できる結果を生み出すことを保証するために、少なくとも四半期ごとに、このプロセスの実行と結果としての公正価値価格を見直し、承認します。
ショートARKK ETFは、ショートARKK ETFの有価証券の価値計算を支援するために、独立した価格設定サービスを使用することがあります。また、外国証券の市場価格は、当ショートARKK ETFの基準価額と同じ時間帯に決定されるわけではありません。当ショートARKK ETFは、主に外国の取引所に上場されている外国証券に投資しており、週末など当ショートARKK ETFが値付けを行わない日に取引が行われる可能性があるため、当ショートARKK ETFのポートフォリオの価値は、お客様が当ショートARKK ETFの株式を売買できない日に変動する可能性があります。基準価額の計算において、ショートARKK ETFが保有する外国証券は、ニューヨーク証券取引所の閉会直前の取引所における最新の終値で評価されます。
外貨で表示された外国証券の価格は、その時点のレートで米ドルに換算されます。ショートARKK ETFのポートフォリオに含まれる有価証券（特に外国証券）の価値に重大な影響を与える事象が、外国市場での取引終了後、ショートARKK ETFが株式を値付けする前に発生した場合、その有価証券は公正価値で評価されます。例えば、ポートフォリオの証券の取引が停止し、ショートARKK ETFが基準価額を計算する前に再開されない場合、アドバイザーはショートARKK ETFの公正価値価格設定ガイドラインを用いて証券の価格を設定する必要があるかもしれません。公正価値価格がなければ、短期トレーダーが裁定機会を利用し、長期投資家の基準価額を希薄化する可能性があります。ショートARKK ETFのポートフォリオ証券の公正な評価は、短期トレーダーが利用できる裁定機会を減らす役割を果たしますが、公正価値価格設定方針が短期トレーダーによるショートARKK ETFの基準価額の希釈化を防ぐ保証はありません。公正価値の決定には主観的な判断が伴います。その結果、公正価値を用いて有価証券の価格を決定すると、他のミューチュアル・ショートARKK ETFが純資産価値を決定するために使用している価格や、実際に有価証券を売却した際に実現する可能性のある価格と大きく異なる価格になる可能性があります。
ショートARKK ETFの資産のうち、1940年法に基づいて登録された1つまたは複数のオープンエンド型管理投資会社に投資されている部分については、ショートARKK ETFの純資産価値は、ショートARKK ETFが投資している登録されたオープンエンド型管理投資会社の純資産価値に基づいて計算されており、これらの会社の目論見書には、これらの会社が公正価値価格を使用する状況と公正価値価格を使用することによる影響が説明されています。
プレミアム／ディスカウント情報
ほとんどの投資家は、ブローカーを通じた流通市場取引において市場価格で当ショートARKK ETFの株式を売買し、当ショートARKK ETFの株式は市場価格で取引されます。当ショートARKK ETFの株式の市場価格は、基準価額を上回る、同等である、または下回る可能性があります。市場の需要と供給の力、経済状況およびその他の要因が、当ショートARKK ETFの株式の取引価格に影響を与える可能性があります。
ショートARKK ETF株式の頻繁な購入および償還
ショートARKK ETFの株式は、ショートARKK ETFの販売会社と契約を結んだ公認参加者のみが、作成単位でショートARKK ETFから直接購入および償還することができます。ショートARKK ETFの株式の取引の大部分は、流通市場で行われています。流通市場での取引はショートARKK ETFに直接関与しないため、これらの取引が、希薄化、ポートフォリオ管理の混乱、ショートARKK ETFの取引コストの増加、キャピタルゲインの実現など、マーケット・タイミングの有害な影響を引き起こす可能性は低いと考えられます。ショートARKK ETFと直接取引する創造ユニットの購入または償還については、現物（すなわち、有価証券）で行われる限り、これらの取引は頻繁な現金取引から生じる可能性のある有害な影響を引き起こすことはありません。取引の全部または一部が現金で行われる範囲では、これらの取引はショートARKK ETFの希薄化および取引コストの増加をもたらし、ショートARKK ETFの投資目的達成能力に悪影響を及ぼす可能性があります。
しかし、公認参加者による直接取引は、ショートARKK ETFの株式を基準価額またはそれに近い水準で取引するために不可欠です。また、ショートARKK ETFは、マーケット・タイミングによる潜在的な希薄化を最小化するために、公正な評価価格を採用しています。さらに、ショートARKK ETFは、取引を行う際にショートARKK ETFが負担するカストディアンおよびその他のコストをカバーするために、ショートARKK ETF株式の購入および償還に取引手数料を課しています。これらの手数料は、投資家が現金の一部または全部を有価証券に置き換えた場合には、ショートARKK ETFの取引コストが増加することを反映して増加します。このような仕組みから、当信託は、当ショートARKK ETFの株式のマーケット・タイミングを検知・抑止するための方針や手続きを採用する必要はないと判断しています。
配当金、その他の分配金および税金
一般的に終値基準価額でのみ売買される従来の投資信託の持分とは異なり、当ショートARKK ETFの株式は全国の証券取引所の流通市場で一日中取引されており、毎日次の計算基準価額で作成ユニットの現物または現金で作成・償還されます。現物支給は、頻繁な現金での償還取引によって生じる可能性のある、ショートARKK ETFのポートフォリオへの悪影響から継続的な株主を保護するために設計されています。従来の投資信託では、投資信託がショートARKK ETFの正味償還額を満たすために現金を得るためにポートフォリオ証券を売却する必要がある場合、償還が課税対象となる株主に不利な影響を与える可能性があります。このような売却は、ミューチュアル・ショートARKK ETFの継続的な株主に課税対象となる利益を発生させる可能性がありますが、本株式の現物償還メカニズムは、通常、ショートARKK ETFやその継続的な株主に課税イベントをもたらすことはありません。
通常、純投資利益からの配当がある場合は、ショートARKK ETFが毎年宣言して支払います。ショートARKK ETFは、正味の実現キャピタルゲインがあれば、それを毎年株主に分配します。現金による分配金は、お客様が株式を購入された証券会社がそのようなオプションを提供している場合に限り、自動的に追加の全株式に再投資することができます。
税金について
他の投資と同様に、株式への投資がどのように課税されるかを検討する必要があります。本目論見書に記載されている税務情報は一般的な情報として提供されています。本株式への投資に伴う税務上の影響については、ご自身の税務専門家にご相談ください。
本株式への投資が、非課税団体や個人退職金口座などの税控除のある退職金口座を通じて行われている場合を除き、以下のような場合に起こりうる税金の影響に注意する必要があります。
- 当ショートARKK ETFが分配を行った場合。
- 取引所に上場している株式を売却した場合
- 創造ユニットを購入または償還した場合。
分配金に対する税金
上述の通り、純投資利益からの配当がある場合、通常、ショートARKK ETFは毎年宣言し、支払います。また、ショートARKK ETFは、連邦税の要件を満たすために、暦年末に特別分配を行うことがあります。ただし、「適格配当所得」（ほとんどの国内企業および特定の外国企業の株式に対する配当金で、ショートARKK ETFが一定の保有期間などの制限を満たしているもの）に起因するショートARKK ETFの配当金がある場合には、一般的に、ショートARKK ETFの株式に関してこれらの制限を満たしている非法人株主には、純キャピタルゲインに対する税率（2013年以前に開始する課税年度は最大15％）で連邦所得税が課税されます。また、ショートARKK ETFの配当金の一部は、法人に認められている受取配当金控除の対象となる場合があります。対象となる部分は、ショートARKK ETFが連邦所得税の対象となる国内法人（REITを除く）から受け取る配当金の総額を超えてはならず、外国法人からの配当金は除外されますが、同様の制限があります。ただし、法人株主がその控除に基づいて控除する配当金は、間接的に連邦代替ミニマム税の対象となります。
一般的に、分配金は、現金で受け取るか、ショートARKK ETFに再投資するかにかかわらず、支払われた時点で連邦所得税の対象となります（再投資のオプションがある場合）。配当再投資サービスを利用して当ショートARKK ETFの追加株式に再投資された分配金は、当該分配金を現金で受け取った場合と同程度に、追加株式を取得した株主に課税されます（利用可能な場合）。純長期キャピタルゲインが純短期キャピタルロスを上回っている場合の分配金は、株式の保有期間にかかわらず、長期キャピタルゲインとして課税されます。
ショートARKK ETFの現在および累積収益・利益を超える分配金は、株式の基礎額の範囲内では非課税の資本還元として扱われ、その後はキャピタルゲインとして扱われます。分配金は、ショートARKK ETFの1株当たりの基準価額を引き下げ、投資の観点からは資本還元であっても、通常の所得またはキャピタルゲインとして課税される可能性があります（上記のとおり）。
法律上、お客様が正しい社会保障番号またはその他の納税者識別番号をショートARKK ETFに提供していない場合、およびその他の特定の状況において、ショートARKK ETFはお客様の分配金および償還金の28％を源泉徴収する必要があります。
取引所上場株式の売却にかかる税金
株式の売却により実現したキャピタルゲインまたはロスは、一般的に、株式の保有期間が1年以上の場合は長期キャピタルゲインまたはロスとして扱われ、保有期間が1年以下の場合は短期キャピタルゲインまたはロスとして扱われます。また、当社株式の売却によるキャピタルロスの控除が制限される場合があります。
創造（クリエーション）ユニットの購入および償還に関する税金
有価証券を創造ユニットと交換する認定参加者は、通常、交換時の創造ユニットの市場価値と、交換者の引き渡した有価証券の基礎総額および支払う現金成分の合計との差額に相当する損益を認識します。創造ユニットを有価証券と交換した公認参加者は、一般的に、交換者の創造ユニットに対する基礎額と受け取った有価証券の市場価値の合計との差額に加え、償還される株式の基準価額と有価証券の価値との差額に相当する現金を認識します。ただし、内国歳入庁は、証券を創造ユニットに交換した際に生じた損失を、「洗脳販売」に関する規則またはその他の理由により、現在は控除できないと主張する場合があります。証券を交換する人は、洗売規則が適用されるかどうか、損失が控除される可能性があるかどうかについて、各自の税務アドバイザーに相談してください。
創造ユニットの償還により実現したキャピタルゲインまたはロスは、一般的に、株式の保有期間が1年以上の場合は長期キャピタルゲインまたはロスとして扱われ、1年以下の場合は短期キャピタルゲインまたはロスとして扱われます。創造ユニットを購入または償還した場合は、購入または売却した株式の数と価格が記載された確認書が送付されます。株式の償還に適用される基礎決定方法に関する新たに適用された要件およびショートARKK ETFがサービスに基礎情報を報告する義務については、SAIの「Tax Status」を参照してください。
前述の説明は、ショートARKK ETFへの投資により現行の連邦税法上起こりうる結果の一部を要約したものです。これは個人的な税務アドバイスの代わりになるものではありません。適用されるすべての税法に基づく本株式への投資の潜在的な税務上の影響については、個人の税務アドバイザーにご相談ください。詳細は、SAIの「Tax Status」をご参照ください。
逆張りARKK ETF・サービス・プロバイダー
Citi Fund Services Ohio, Inc.は、ショートARKK ETFの管理者であり、ショートARKK ETFの会計担当者です。4400 Easton Commons, Suite 200, Columbus, Ohio 43219に主たる事務所を置き、主にリテールおよび機関投資家向けのミューチュアル・ショートARKK ETFに管理、ショートARKK ETF・アカウンティングおよび規制当局へのファイリング・サービスを提供しています。
Citibank N.A.は、本ショートARKK ETFのカストディアンです。Citibank N.A.は、388 Greenwich Street, New York, NY 10048に主たる事務所を置いています。
Foreside Fund Services, LLC（「ディストリビュータ」）は、Three Canal Plaza, Suite 100, Portland, ME 04101に所在し、ショートARKK ETFの株式を販売しています。ディストリビューターは、登録ブローカー・ディーラーであり、Financial Industry Regulatory Authority, Inc. (“FINRA”)に登録されています。
Thompson Hine LLP（41 South High Street, Suite 1700, Columbus, Ohio 43215）は、本信託の法律顧問を務めています。
[____] に所在するThompson Hine LLPは、本ショートARKK ETFの独立登録会計事務所としての役割を果たしています。独立登録会計事務所は、ショートARKK ETFの年次財務諸表の監査に責任を負います。その他の情報
継続的な募集
本投資法人の創造単位が作成され、取引される方法は、適用される証券法の下で特定の問題を引き起こす可能性があります。本逆張りARKK ETFでは、新しい創造単位株式が継続的に発行・販売されているため、1933年改正証券法で使用される「分配」がいかなる時点でも発生する可能性があります。ブローカー・ディーラーおよびその他の者は、状況に応じて、法定引受人となり、証券法の目論見書交付要件および責任規定の対象となるような方法で、分配の参加者とみなされる可能性があることに注意してください。
例えば、ブローカー・ディーラー会社またはその顧客は、販売会社への注文後に創造ユニットを受け取り、それを構成する株式に分解して顧客に直接販売する場合、または、新しい株式の供給を創造することと、株式の流通市場での需要の勧誘を含む積極的な販売活動とを組み合わせることを選択した場合、法定引受人とみなされる可能性があります。証券法上の引受人であるか否かの判断は、特定のケースにおけるブローカー・ディーラーまたはその顧客の活動に関連するすべての事実および状況を考慮しなければならず、上記の例は、引受人とみなされる可能性のあるすべての活動の完全な説明とみなされるべきではありません。
ブローカー・ディーラーは、「引受人」ではないが、本株式の流通に参加しているか否かを問わず、 本株式の取引を行うディーラーは、一般的に目論見書を交付する必要があることにも留意すべき である。これは、1940 年法第 24 条(d)により、証券法第 4 条(3)の目論見書交付免除がこのような取引には適用されないためである。このため、ブローカー・ディーラー会社は、「引受人」ではないが、分配に参加し（通常の流通市場での取引とは異なります）、したがって、証券法第4条第3項（C）にいうオーバーアロットメントの一部である本株式を取り扱うディーラーは、証券法第4条第3項に定める目論見書交付の免除を受けることができませんのでご注意ください。取引所会員への目論見書の交付については、証券法の規則153の目論見書交付の仕組みは、全国規模の取引所での取引に関してのみ利用可能です。
この配布に参加しているか否かにかかわらず、本株式の取引を行うディーラーは、通常、目論見書を交付する必要があります。これは、ディーラーが引受人として活動する際の目論見書の交付義務に加えてのことです。
財務ハイライト
本逆張りARKK ETFは最近投資活動を開始したばかりであるため、現時点では本ショートARKK ETFの財務ハイライトはありません。将来的には、目論見書のこのセクションに財務ハイライトが掲載される予定です。
