肥料関連株~カリ肥料（ポタッシュ）の人気銘柄

IGグループ（海外）に、カリ肥料銘柄についての取引手引書がありましたので、翻訳しました。
https://www.ig.com/en/news-and-trade-ideas/top-potash-stocks-190930

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人口増加による食糧不足を背景にカリ肥料（ポタッシュ）の需要は今後も堅調に推移すると予想される。ここではカリ肥料（ポタッシュ）の生産量上位の銘柄と、新規プロジェクトの開発中の銘柄を紹介します。

カリ肥料（ポタッシュ）への投資　入門編

カリ肥料（ポタッシュ）とは？

カリ肥料を指す言葉です。主に農業の収量向上のために使用されている。また、カリウムを使用して栽培された作物は、全体的に品質が良く、病気に強く、水の消費量が少ない傾向にある。

カリウムは天然に存在する物質だが、農業技術の進歩に伴い、表土に含まれるカリウムの量は徐々に減少してきた。カリウムが豊富だった土地は徐々に枯渇し、現在では農家がまともな作物を育てるためにカリウムを添加しなければならなくなった。そのため、カリウムを生産して農家に販売し、収穫のたびに農地のカリウムを補給することが必要になってきた。カリウムの原料はいくつかある。塩化カリウム、別名Muriate of Potash（MOP）と硫酸カリウム、別名Sulfate of Potash（SOP）の2種類が主なものである。その他、硫酸カリウム・マグネシウム、チオ硫酸カリウム、硝酸カリウムなどがある。

必要なカリの種類は、どんな作物をどこで栽培するかによって異なる。例えば、ココナツやジャガイモのように塩化物に強い作物はMOPが適しているが、イチゴのように塩化物に弱い作物はSOPが適している。

ポタッシュは、限られた土地で作物の収穫量を増やすことができる。これは、世界人口の増加と食生活の変化に伴い、世界が自給自足していくために不可欠なものだ。そのため、今後数年間はカリの需要が増加することが予想される。

カリ肥料（ポタッシュ）の主要生産国

ポタッシュの生産は、わずか4カ国に大きく集中している。世界のポタッシュ生産の75％以上がカナダ、ロシア、ベラルーシ、中国の4カ国によるものであり、世界の埋蔵量の半分以上が上位2カ国の生産量に占められている。

カリ肥料（ポタッシュ）のトップ生産企業の株式銘柄

• ニュートリエン(NTR)
• モザイク(MOS)
• K+S (SDF)
• アイシーエル（ICL）
• イントレピッドポタッシュ(IPI)

ニュートリエン（NTR）

世界最大級のカリ生産者であるPotashCorpが、その小さなライバルであるAgriumと合併することに合意し、2018年の初めにNutrienが設立されました。株式はトロントとニューヨークで上場している。ニュートリエンは、年間2700万トン以上の農業用のカリ、窒素、リン酸塩ベースの製品を製造している世界的な巨大企業です。生産量のうち2000万トン以上がカリで、ニュートリエンは世界最大の生産者となっています。主にカナダのサスカチュワン州にある6つの鉱山から生産している。

モザイク (MOS)

モザイクはリン酸塩とカリを採掘し、作物の養分として加工している。また、自社製品を世界中に販売・出荷している。同社は年間1,050万トン以上のカリを生産する能力がある。米国企業であり、国内に1つの鉱山を持つが、鉱山と精製所のほとんどはカナダにある。最新の鉱山であるサスカチュワン州のエスターヘイジーK3は2024年に稼働予定で、「世界最大かつ最も競争力のある地下ポタッシュ鉱山」となる予定だ。モザイクの北米リン酸塩事業は1,170万トンのリン酸塩肥料を生産する能力があり、南米部門はさらに1,050万トンの濃縮リン酸塩を生産する能力がある。

K+S (SDF)

K+Sはドイツの会社で、ヨーロッパで最大級のカリの生産者である。また、マグネシウムや塩類も製造している。主にドイツで事業を展開していますが、カナダ、米国、チリでもプロジェクトを展開し、他の地域でも事業を拡大しています。毎年約700万トンの農産物を生産している。同社は2017年に、2030年までに会社を変革する長期戦略を導入した。これは、カリとマグネシウムの事業を、10年前に買収した塩事業と統合するものである。この戦略では、年間収益を2018年の4億5000万ユーロ以下から2030年までに30億ユーロに増やすことを目標としている。

アイシーエル（ICL）

イスラエル・ケミカルズ（通称ICL）は、テルアビブとニューヨークの二重上場企業である。80年前に母国のカリ産業の確立に貢献して以来、徐々にグローバルな事業へと拡大してきた。イスラエル最大の持株会社であるイスラエル・コーポレーションが45％強の株式を保有している。同社は世界第6位のカリ生産者であり、農薬、染料、殺虫剤、医薬品などに使われる臭素の世界生産量の3分の1以上を担っている。また、特殊肥料、臭素、難燃剤の最大手の供給者であり、純リン酸の重要な供給者となっている。同社は英国のBoulby鉱山でポリサルフェートの独占生産にシフトしている。同社は「この新しくユニークな肥料の最初で唯一の供給者」であると主張している。

イントレピッドポタッシュ（IPI）

Intrepidは、2000年にPotash Corp.から資産を買収して設立された米国の小規模なカリ製造会社。カリウム、マグネシウム、硫黄、塩、水を供給し、農作物の栽培、動物飼料の生産、石油・ガス産業での使用に役立っている。同社は3つの鉱山を所有している。ユタ州のウェンドーバーとモアブ、ニューメキシコ州のカールズバッド。これらは太陽熱蒸発法で、「最も安全で低コスト、かつ環境にやさしいポタッシュと塩の製造方法のひとつ」である。また、カールズバッドには、「世界でも数カ所しかない」希少な天然鉱物であるラングベナイトを産出する地下鉱山もある。これも肥料に使われるもので、同社は市場で優位に立てる可能性がある。

カリの探査・開発のトップ企業の株式銘柄

• シリウスミネラルズ(SXX)
• ハイフィールドリソース（HFR）
• ソルトレイクポタッシュ(SO4)
• カリウム・レイクス（KLL）
• カザフスタン ポタッシュ(KPC)
• エメルソン (EML)

シリウスミネラルズ (SXX)

2010年に設立され、注目を集めているシリウスミネラルズ。同社は英国のウッドスミス鉱山の開発を徐々に進めており、同鉱山では最大で年間2000万トンのポリハライト（同鉱山のカリのユニークな混合物に付けられた名称）を生産する見込みだ。26億トンを超えるポリハライトは、この種のものとしては世界最大の埋蔵量である。しかし、このプロジェクトは大規模で、費用もかかり、大手鉱山会社が開発するようなものである。シリウス社は現在、建設を完了し、崩壊を回避するために必要な数十億ドルの資金調達に追われており、この世界有数のプロジェクトが危機にさらされている。同社は英国の投資家に特に人気があり、8万5千人の個人投資家の多くは地元出身者だと考えられている。

ハイフィールド・リソーシズ (HFR)

ハイフィールド・リソーシズはオーストラリアの企業で、スペインで5つのカリプロジェクトを開発しており、ヨーロッパ市場で有利な資源を見つける可能性を持っている。ムガ、ビパスカ、ピンターノ、イザガ、シエラ・デル・ペルドンの5つのプロジェクトは、ジオアルカリプロジェクトとして知られている。同社はまだ初期段階にあり、作業を開始するために必要な許可や利権を確保している。

ソルトレイク・ポタッシュ（SO4）

ソルトレイク・ポタッシュはオーストラリアの会社で、ロンドンに二重上場している。同社は西オーストラリア州の複数の塩湖をゴールドフィールド塩湖プロジェクトと総称し、最大で年間20万トンのSOPの生産を視野に入れて開発を進めています。当初は年産5万トンの実証プラントを建設し、大規模プロジェクトの雛形とする予定。このプロジェクトは浅く、かなり低コストで、設備投資予算は2億3700万ドル（豪ドル）、投資回収期間は3年強と設定されている。

カリウム・レイクス(KLL)

Kalium Lakesも西オーストラリア州でSOPを生産しようとしている企業ですが、他の企業より進んだ段階である。同社は最近ビヨンドエイ(Beyondie)プロジェクトの銀行振り込み可能なフィージビリティ・スタディを完了し、まもなく最終投資決定を下し、2020年に生産を開始する予定である。当初は年間9万トンを生産し、長期的にはそれを倍増させたいと考えており、プロジェクトの鉱山寿命は30年から50年になると考えられている。

カザフスタン・ポタッシュ（KPC)

カザフスタン共和国にジリャンスコエ・プロジェクトとチェルカール・プロジェクトの2つのカリ鉱床を保有するオーストラリアの鉱山会社。この2つのプロジェクトは、カザフスタンと中国の協力協定に含まれており、中国の「一帯一路」構想の一部を形成している。これにより、カザフスタン国内および中国市場に供給する年間700万トン超のポタッシュ生産基地が誕生することになる。また、Samitola Ltd.からカザフスタンのSatimolaカリ鉱床を取得中。

エマソン（EML）

マン島で登記され、ロンドンで上場している。同社はモロッコ北部の「低投資、高利益率」のカリプロジェクトであるKhemissetプロジェクトの開発に重点を置いています。この鉱山会社は、当初の鉱山寿命である20年間で、年間約80万トンのMOPを生産することを目標としています。エマソンによると、生産前の設備投資額は4億600万ドルで、「世界の同業他社平均の半分以下」である。エマソンは現在、2020年前半の最終調査発表に向けて、プロジェクトのフィージビリティスタディを完了させている。

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また個別銘柄への投資は、はご自身の判断でお願いします。新興国株式が多く含まれており、それら個別銘柄については、筆者として決して推奨するものではありません。

コモディティ投資の魅力

商品価格はここ数カ月、堅調に推移しています。エネルギー、農業、金属、いずれの分野でも、生産能力の不足や天候などの自然現象による制約から、需要と供給のバランスが崩れています（農業の場合）。ロシアのウクライナ侵攻がこれらの不均衡をさらに悪化させ、多くの商品が世界的に深刻な品不足に陥り、それに伴って価格も高騰しています。

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