格付け会社が金融市場に与える影響とは？

格付け会社をご存知でしょうか。

大手格付け会社ともなれば、会社の株価や時に為替相場の変動にまで影響を与えるほどになっています。つまり、格付け会社の評価を知ることで、相場動向をつかむヒントとなるといえます。

そんな格付け会社と市場に与える影響について解説します。

格付け会社とは

機関投資家が企業や国債などに投資を行う際に、十分な調査を行う必要があります。

膨大な数の投資商品に投資を行う機関投資家が、ひとつひとつの会社を調査するとなると大変なリサーチコストが掛かってしまいます。

その役割を担うのが、格付け会社が行う信用格付けです。

格付会社が投資家に代わって債券や企業を分析し、信用力を判断。投資家に情報を提供します。企業が債券を発行する場合、格付会社は債券の発行企業か調査を依頼する投資家から、情報提供料を得ることで利益を得ます。

有名な格付け会社として、以下の３社があります。

• ムーディーズ
• スタンダード＆プアーズ（S&P）
• フィッチ

これらの3社は欧州市場で業界の約95％を占めるほどのシェアを誇っています。

ムーディーズは、1995年から2000年の間に税引き後総資産利益率が28.3％から55.0％と非常に高くなっており、著名投資家のウォーレン・ バフェット氏も古く から保有していることで有名です。

▼長期個別債務格付けのカテゴリーと定義（S&P）

なお、格付けの発表時には見通し（ポジティブ、安定的、ネガティブ）も示されます。

投資適格とされる格付けは、BBB以上
それより低い格付けは、投機的格付。債券の場合はハイイールド債と呼ばれます。

投資適格：AAA、AA、A、BBB
投機的格付：BB、B、CCC、CC、C、D

格付け会社が金融市場に与える影響

機関投資家の投資動向を左右する格付け会社の信用格付け。

その影響は非常に大きく、欧州金融危機は格付会社が、ギリシャ国債の格付けを引き下げたことが大きな原因と言われているほどです。

格付けは社債だけにとどまらず、国債の格付けで国債利回りはもちろん、当該国の通貨を変動させるほどの影響を持ちます。

特に新興国の影響は大きく、2020年9月11日にムーディーズがトルコの格付けを「B1」から「B2」に引き下げた際には、翌週からトルコリラが大きく売られることとなりました。

こういったケースが多いため、「格付会社の市場に対する影響力が大きくなりすぎている」という問題が議論されています。企業の場合には、格付会社のレートの引き下げが、企業の上場廃止や場合によっては倒産の引き金を引いてしまうという問題があります。

それが格付会社は格付けの引き下げを躊躇させる原因となり、適切な格付けができなくなるというジレンマに陥っている会社もあるようです。

2001年に起きたエンロン事件の際には、米国において少なくとも8つの法律、47の規則、100以上の州法で公認格付機関の格付けが必要または参照されると報告されています。

一方で、サブプライム、リーマン・ショックでは、格付会社の行ったサブプライム関連の証券化商品に対する格付けが甘かったことが関連商品の肥大を招き、結果的に金融危機を引き起こしたとも言われています。

このことから、2013年5月に大手格付会社を対象とした規制案が採択。  格付会社と発行体の過度な癒着を防止することを目的に、仕組み商品では同じ格付会社を4年以上続けて採用してはいけない、という格付会社ローテーション制度が設けられました。

格付け会社が金融市場に与える影響～まとめ

格付け会社は、企業や国の信頼性を一目で把握できる有益な情報を提供してくれます。

その情報が、個人投資家にとっても資産を守ることに一役買ってくれるかもしれません。

国の政治が大きく変わった時や、企業の業績が悪化した際には、格付け会社が格付けを変更する可能性があることを留めておきましょう。