2021年7月米国（アメリカ）雇用統計～雇用拡大は継続

米国7月の雇用統計は雇用の拡大が継続していることを示唆、しかしパンデミック以前の水準までは戻っていない金曜日に発表された米国の経済指標は、米国の7月の非農業部門雇用者数は94万3,000人で、予想の87万人を上回り、11ヶ月ぶりの増加となりました。また、7月の失業率は-0.5ポイント低下し、16ヵ月ぶりの低水準である5.4％となり、予想の5.7％よりも労働市場が好調であることを示しました。さらに、7月の平均時給は前月比＋0.4％、前年同月比＋4.0％と、予想の前月比＋0.3％、前年同月比＋3.9％を上回りました。

雇用統計を受け米国株市場や米ドルはどう反応した？

雇用統計は米株式と米ドルにとって強気なものでした。さらに、米国の6月の消費者信用は過去最高の+376.9億ドルの増加（1905年からのデータ）となり、予想の+230.0億ドルよりも強かった。ダラス連銀のカプラン総裁のコメントは、FRBは “遅かれ早かれ “段階的に資産購入の先細りを始めるべきだと述べ、ドルの支援材料となりました。

7月の雇用統計が予想を上回ったことは、FRBの政策にとってタカ派的なものでした。米10年国債は雇用統計発表後金利は上昇しその後場中の株高も債券売りを誘発し、2週間ぶりの安値に落ち込み、-16ティック下げて引け、10年米国債利回りは+6.5bp上昇して2週間ぶりの高値1.289%となりました。

貴金属は売られ、金は-2.50%、9月銀は-3.82%で引け、金は5週間ぶりの安値、銀は4ヶ月ぶりの安値に沈みました。ドルが上昇し、T-ノートの利回りが急上昇したため、貴金属のロングの清算圧力がかかったようです。 S&P500が史上最高値まで上昇したことで、貴金属の安全資産としての需要が抑制されたため、貴金属は金曜日も圧力を受けました。

ドルと金は、デルタ株の感染が世界的な広がりが見せ世界経済の回復を阻害するとの懸念から、引き続き安全資産としての役割を果たしています。 米国におけるコビットの新規感染者数の7日平均は、木曜日に98,369人となり、5-3/4ヶ月ぶりの高水準となった。

ユーロ/米ドルは、ユーロ圏の経済指標が予想よりも弱かったことに加え、ドル高で2週間ぶりの低水準に落ち込みました。ドイツの6月の鉱工業生産は予想外に前月比-1.3%となり、予想の前月比+0.5%よりも弱かった。

S&P500指数は+0.17%上昇、Dow Jones Industrials指数は+0.41%上昇、Nasdaq100指数は-0.48%下落して終了しました。金曜日の米国の株価指数は、S&P500とDow Jones Industrialsが史上最高値を更新するなど、まちまちの結果となりました。 金曜日に発表された米国の7月の雇用統計が予想を上回ったことで、ほとんどの株価指数が上昇しました。ナスダック100は、テクノロジー株が劣勢となり、緩やかに下落しました。VIX S&P500ボラティリティー・インデックスは、3週間ぶりの安値16.14まで下落し、前日比-1.13の16.15で取引を終えました。 VIXは、7月中旬の2ヶ月半ぶりの高値25.09と6月下旬の17ヶ月半ぶりの安値14.10で囲まれた最近のレンジの底辺付近にあります。

米国債は2週間ぶりの安値となり、終値は-16ティック下がり、10年T-ノート利回りは+6.5bp上昇して2週間ぶりの高値1.289%となりました。 金曜日に発表された米国の7月の雇用統計が予想を上回ったことは、FRBの政策にとってタカ派的なものでした。 金曜日の株高もT-ノートにとってはマイナス要因でした。

エクスペディア(EXPE)は、第2四半期の調整後EPSが1株あたり-1.13ドルの損失となり、コンセンサスの-65セントの損失を上回ったため、金曜日の終値は-7％以上下落し、S&P500の敗者のトップとなりました。 カーンCEOは、”世界中の最近のCovidバリアントのニュースは、旅行業界に不確実性をもたらし続けています。” と述べています。コビットのデルタ型が世界的に拡大したことで、アジアやオーストラリアの一部では再びロックダウンを余儀なくされ、世界的な成長の鈍化が懸念されています。 今回の流行は、わずか2週間で中国の32の省の約半分に達しており、中国は火曜日、北京を発着する航空便をキャンセルし、南京市をロックダウンしました。また、北京では火曜日に23の地域からの鉄道の利用を禁止し、中国の46の都市では必要のない旅行を控えるよう住民に勧告しました。

米国雇用統計の概要

2021年7月　原文のリンクは以下の通り：(PDF)
https://www.bls.gov/news.release/pdf/empsit.pdf

米国労働統計局が発表した7月の非農業部門雇用者数は94万3,000人増加し、失業率は0.5ポイント低下の5.4％となりました。雇用者数の増加が顕著だったのは、レジャー・ホスピタリティ、地方自治体の教育、専門職・ビジネスサービスでした。

このニュースリリースは、2つの月次調査の統計をまとめたものです。家計調査は、失業率を含む労働力の状況を人口動態別に測定します。事業所調査では、非農業部門の雇用、労働時間、所得を産業別に測定しています。この2つの調査で使われている概念や統計手法については、テクニカルノートをご覧ください。

家計調査データ

7月の失業率は0.5％ポイント低下し5.4％となり、失業者数は78万2千人減少し870万人となりました。これらの指標は、2020年2-4月期の景気後退末期の最高値から大幅に低下しています。しかし、コロナウイルス（COVID-19）のパンデミック前の水準（2020年2月にそれぞれ3.5％、570万人）を大きく上回っています。主な労働者層では、成人男性（5.4％）、成人女性（5.0％）、白人（4.8％）、黒人（8.2％）、ヒスパニック系（6.6％）の失業率が低下しました。10代の若者（9.6％）とアジア人（5.3％）の失業率は、前月からほとんど変化がありませんでした。

失業者のうち、一時的に解雇された人の数は57万2,000人減少し、120万人となりました。この指標は、2020年4月の最高水準である1,800万人からは大幅に減少したものの、2020年2月の水準を48万9,000人上回っています。永久失業者数は、7月に25.7万人減少して290万人となったが、2020年2月の水準を160万人上回っています。

長期失業者（27週間以上無職の人）は、7月に56万人減少し340万人となりましたが、2020年2月に比べて230万人増加しました。これらの長期失業者は、7月の全失業者の39.3％を占めています。5週間未満の失業者は27万6,000人増加し、230万人となりました。

7月の労働力参加率は61.7%とほとんど変化がなく、2020年6月以降、61.4%から61.7%の狭い範囲で推移しています。参加率は2020年2月に比べて1.6ポイント低下しています。雇用・人口比率は、7月に0.4ポイント上昇して58.4％となり、2020年12月から1.0ポイント上昇しています。しかし、この指標は2020年2月の水準を2.7ポイント下回っています。

7月の経済的理由によるパートタイム雇用者数は450万人で、ほぼ横ばいだった。2020年2月には440万人でした。これらの人々は、フルタイムの雇用を希望していましたが、労働時間が短縮されたり、フルタイムの仕事が見つからなかったりして、パートタイムで働いていました。

7月、現在仕事を希望している労働力人口ではない人の数は650万人で、前月とほぼ同じだったが、2020年2月からは150万人増加した。これらの人々は、過去4週間に積極的に仕事を探していなかったり、仕事に就くことができなかったため、失業者としてカウントされていません。

現在仕事を希望している労働力人口でない人のうち、労働力に余裕のある人は190万人で、7月はほとんど変化がなかったが、2020年2月から43万5千人増加しました。これらの人たちは、仕事を希望しており、かつ仕事に就くことが可能で、過去12ヵ月のうちいつかは仕事を探したことがあるが、調査前の4週間には仕事を探していません。7月の落胆した労働者数は50万7,000人で、前月から11万人減少したものの、2020年2月より10万6,000人増加しました。

家計調査補足データ

7月、コロナウィルスの流行を理由にテレワークを行った被雇用者は13.2％で、前月の14.4％から減少しました。このデータは、過去4週間のうち、パンデミックを理由にテレワークや有給での在宅勤務を行った被雇用者を対象としています。

7月には520万人が、パンデミックのために雇用主が休業したり事業を縮小したりして働けなくなったと回答しました。この数字は6月の620万人から減少しています。パンデミックに関連した閉鎖や休業のために仕事ができなかったと回答した人のうち、9.1％が少なくとも何らかの給与を雇用主から受け取っており、これは前月とほとんど変わりません。

7月の非労働力人口のうち、パンデミックのために求職活動ができなかった人は160万人で、6月とほぼ同じでした。(失業者にカウントされるためには、積極的に仕事を探しているか、一時的に解雇されているかのいずれかでなければなりません）。)

これらの補足データは、パンデミックの労働市場への影響を測るために、2020年5月から家計調査に追加された質問による。このデータは季節調整されていない。すべての月の補足質問による推定値を示した表は、オンライン（www.bls.gov/cps/effects-of-the-coronavirus-covid-19-pandemic.htm）で入手できる。

事業所調査データ

7月の非農業部門雇用者数は、6月に続き94万3,000人増加しました（+93万8,000人）。7月の非農業部門雇用者数は、2020年4月から1,670万人増加しましたが、パンデミック前の2020年2月の水準からは570万人（3.7％）減少しています。

7月は、レジャー・ホスピタリティ、地方自治体の教育、専門職・ビジネスサービスなどで顕著な雇用増が見られました。

7月のレジャー・ホスピタリティ分野の雇用者数は38万人増加しました。雇用増加の3分の2は、飲食店（25万3,000人増）であった。また、宿泊施設（7万4,000人増）、芸術・娯楽・レクリエーション（5万3,000人増）でも雇用が引き続き増加しました。最近の成長にもかかわらず、レジャー・ホスピタリティ分野の雇用は、2020年2月の水準から170万人（10.3％）減少しています。

7月の雇用は、地方自治体の教育で22万1,000人、私立の教育で4万人増加しました。パンデミックの影響で教育分野の人員が変動したことにより、通常の季節的な増員・解雇パターンに歪みが生じ、それが7月の雇用増につながったと考えられます。

以前の典型的な季節的雇用増加がなければ、年度末の解雇は少なく、季節調整後の雇用増加につながりました。これらの変動により、これらの教育産業の現在の雇用動向を見極めることはより困難になっています。2020年2月以降の雇用は、地方自治体の教育で20万5千人、私立の教育で20万7千人減少しています。

専門職・ビジネスサービスの雇用は、7月に6万人増加しました。この産業の中で、専門的・技術的サービス部門の雇用は、前月比4万3,000人増加し、2020年2月の水準を12万1,000人上回った。(専門的・技術的サービスには、会計・簿記サービス、経営・技術コンサルティングサービス、科学研究・開発サービスなどの業種が含まれます)。一方、事務・廃棄物処理サービス（派遣サービスを含む）の雇用は、前月比でほとんど変化がなく（2万人増）、2020年2月の水準を57万7,000人下回っています。また、会社・企業経営部門の雇用は、前月比ではほとんど変化がありませんでしたが（3千人減）、2020年2月の水準よりも10万人減少しました。専門職・ビジネスサービス全体の雇用は、2020年2月から55万6千人減少しています。

輸送・倉庫業は、7月に5万人の雇用を増やしました。輸送・地上旅客輸送（1万9千人増）、倉庫・貯蔵（1万1千人増）、宅配便・メッセンジャー（8千人増）で雇用が増加した。運輸・倉庫業の雇用は2020年4月から53万4,000人増加しており、この業界は2020年2月～4月の景気後退時に失われた雇用の92.9％（57万5,000人減）を回復しました。

その他のサービス業は7月に3万9,000人の雇用を増加させ、会員制協会・団体（1万7,000人増）と個人・洗濯サービス（1万5,000人増）が増加しました。その他のサービス業の雇用は、2020年2月に比べ23万6千人減少しています。

7月のヘルスケア分野は37,000人増でした。外来医療サービス（3万2,000人増）と病院（1万8,000人増）での雇用増加が、看護・居住施設での1万3,000人の雇用減少を上回った。ヘルスケア分野の雇用は、2020年2月以降、50万2,000人減少しています。

7月の製造業の雇用は、主に耐久財製造業で2万7,000人増加しました。耐久財の中では、機械（7,000人増）と雑多な耐久財製造（6,000人増）で雇用が増加した。製造業の雇用は、2020年2月の水準を43万3,000人下回っています。

情報分野の雇用は前月比2万4,000人増加し、そのうち4分の3は映画・音声記録産業（1万8,000人増）で増加した。情報分野の雇用は、2020年2月から17万2,000人減少しました。

金融分野の雇用は前月比2万2,000人増加し、主に不動産・賃貸・リース業（1万8,000人増）で増加しました。金融活動における雇用は、2020年2月以降、4万8,000人減少しています。

鉱業の雇用は、鉱業の支援活動の増加（+6,000人）を反映して、7月に7,000人増加しました。鉱業の雇用は、2020年8月の谷間から4万9千人増加したが、2019年1月のピークを10万3千人下回っている。

小売業の雇用は、前2ヵ月間の大幅な増加に続き、7月もほとんど変化がありませんでした（6,000人減）。7月は、ガソリンスタンド（1万4,000人増）、雑貨店小売業（7,000人増）、無店舗小売業（5,000人増）の雇用増加が、建材・園芸用品店（3万4,000人減）の雇用減少で相殺されました。2020年2月以降、小売業の雇用者数は27万人減少しています。

7月の雇用は、建設業と卸売業でほとんど変化がありませんでした。

7月の民間非農業部門の全従業員の平均時給は、前3ヵ月に続き11セント上昇し30.54ドルとなりました。また、民間企業の生産・非管理職の平均時給は11セント上昇し、25.83ドルとなりました。ここ数ヶ月のデータによると、パンデミックからの回復に伴う労働需要の増加が賃金上昇圧力となっている可能性があります。しかし、平均時給は産業によって大きく異なるため、2020年2月以降の雇用の大きな変動が、最近の平均時給の傾向を分析するのを難しくしています。

7月の民間非農業部門雇用者全体の平均週間労働時間は34.8時間で横ばいだった。製造業では、週平均労働時間は0.2時間増加して40.5時間となり、残業時間は3.2時間と横ばいでした。民間非農業部門の生産・非管理職の平均労働時間は、横ばいの 34.2 時間でした。

非農業部門の雇用者数は、5月分が+58.3万人から+61.4万人に3.1万人、6月分が+85.0万人から+93.8万人に8.8万人上方修正されました。これらの修正により、5月と6月の雇用者数は前回発表より11万9千人増加しました。(今回の修正により、5月と6月の雇用者数は合わせて11万9,000人増加しました。（月次修正は、前回の発表以降に企業や政府機関から受け取った追加報告や、季節要因の再計算により行われます）

8月の雇用情勢は、2021年9月3日（金）午前8時30分（米国東部時間）に発表される予定です。

分析コメント~2021年9月分の米国雇用統計は非常に重要

非農業部門の雇用者数（事業所調査）の季節調整前と季節調整後のデータ

7月の雇用統計は94万3千人増加と発表されましたが、例年7月8月は夏休みの関係もあり、雇用者数が少なく報告さえるので、季節調整要因で大幅に雇用は増加します。季節調整前の数字は、マイナス13万3千人と減少しています。金曜日の市場の反応は、景気上昇で、FRBのテイパリングが若干早まるとの観測が出ているようですが、実際には9月のデータを見てみないと判断しようがないと思います。米国企業の従業員のオフィスへの復帰は9月のレーバーデイ明けで準備が進んでいます。9月の雇用統計は、まさしくレーバーデイの翌週にヒアリングが行われます。8月の雇用統計もそれなりに高い数字となるでしょう。

しかし、10月8日発表の9月分の雇用統計は非常に重要です。

感染力の強い新型コロナ変異ウイルス「デルタ株」の動向には注意を要します。アマゾン（AMZN）は新型コロナの感染拡大に伴い社員の在宅勤務期間を来年１月まで延長するなど、デルタ株の影響が企業にも広がっており、10月発表される次々回の雇用統計でその辺りがより明確になるかもしれません。また、賃金上昇が続いている点は、将来のインフレ懸念につながり注意が必要です。

8月、9月いっぱいは、株式市場は概ね堅調な推移となると予想します。その後は経済動向次第ですが、アクセルから足を外してもいいかもしれません。S&P500株価指数は、4650~4850程度を目指す展開になると予想します。