REMX ETF（ヴァンエック・ベクトル・レアアースETF）とは？
| ティッカー | REMX |
| 設定日 | 10/27/10 |
| 費用率 | 0.60% |
| 資産残高 | $663.22M |
| 平均取引額 | $15.65M |
| 平均スプレッド | 0.20% |
ヴァンエック・ベクトル・レアアース（戦略金属）ETF（REM）は、レアアースや戦略的金属の採掘、精製、リサイクルを行うグローバル企業のインデックスをトラックしている。
ヴァンエック・ベクトル・レアアース/VanEck Vectors Rare Earth/Strategic Metals ETF（REMX）
レアアース・ラリーには強気の追い風が続くかもしれない
- レアアースや戦略的金属は、今年に入ってから需給がタイトになりここ数ヶ月で上昇している。
- 昨年はCOVIDの影響でレアアースの生産量がわずかに減少しただけでなく、電気自動車ブームによる需要の増加もあった。
- レアアース鉱山ETFであるREMXは、ここ数ヶ月で価値が2倍になっており、評価額が比較的低いことから、まだ上昇する可能性がある。
- REMXは中国へのエクスポージャーが大きく、地政学的リスクや金融リスクがあります。
- 希土類鉱山はリスクが高く、より投機的な賭けだが、このラリーは足がついている。
ここ数ヶ月、金融市場では極端な動きが見られました。コモディティ市場だけでなく、クリーンエネルギー関連の銘柄にもブームが起きています。具体的には、レアアースの商品市場です。このラリーは、レアアースが太陽電池やバッテリーの重要な構成要素であるという事実から、クリーンエネルギーと結びついています。また、レアアースの多くが中国から輸入されていることもあり、レアアースが不足しています。
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11月以降、VanEck Rare Earth ETF (REMX)の価値は2倍以上になりました。昨年は、レアアースのほとんどの商品が大量に供給されていたため、価格が低迷し、ほとんどの鉱山会社のキャッシュフローがマイナスになっていました。今年に入ってからは、はるかに強気の展開となっています。
最近では、リチウムやコバルトなどの電池用金属が最も好調なパフォーマンスを示しています。
リチウム価格推移
コバルト価格推移
この2つの主要な電気自動車用金属のパフォーマンスは、モリブデン、ネオジム、ロジウム、マンガンを含む他のほとんどのレアアース金属に反映されています。
REMXは、長年のひどいリターンのためにファンド閉鎖の危険性があるところまで資産残高は低迷していました。しかし最近では資産残高が急上昇し、価格も2018年のピークレベルに戻っています。
REMX ETF（ヴァンエック・ベクトル・レアアースETF）の資産残高の推移
REMX ETF（ヴァンエック・ベクトル・レアアースETF）の価格推移
重要なのは、ほとんどのレアアースがまだ2018年のピークレベルを少し下回っていることです。リチウムは、2018年のピーク時には150K CNY/Tをわずかに超えていましたが、今日はその半分以下の値で取引されています。他の戦略的金属のほとんどについても同様です。ブレイクアウトは素晴らしい兆候ですが、REMXが心に留めておくべき市場の主要なリスクがいくつかあります。
レアアースはどこまで上昇できるか？
ほとんどの工業用金属や貴金属とは異なり、戦略的地球金属は非常に希少です。その名前からして当然ですが、レアアースが不足すると極端なレベルまで上昇する可能性があるため、重要な意味を持ちます。例えば、ロジウム（触媒コンバーターに使用される）の価格は、過去3年間で約400％も上昇しました。
最近のレアアース価格の高騰は、レアアースを多用する電気自動車などの需要が増加しているためです。さらに、これらの金属の約85～90％は中国で生産されているため、昨年のCOVIDショックで混乱が生じ、現在の需給バランスが悪化しています。もちろん、戦略物資やレアアースの市場は不透明な部分が多いため、現在の不足分を見積もることは困難ですが、最近では中国が米国経済に打撃を与えるために、レアアースの輸出削減をちらつかせています。今後、台湾情勢が悪化すれば、その可能性も出てくるでしょう。
最近の上昇は目を見張るものがありますが、戦略物資やレアアースの価格は現在も低迷しています。ほとんどの金属は、2010～2012年の金属強気相場や2016～2018年の強気相場でつけた長期的な高値を大きく下回っています。簡単に言えば、まだまだ上を目指すことができるということだ。特に、グリーン・テクノロジーへの需要が高まり続けるならば、なおさらです。
当面は、不足分が増える可能性が非常に高いと思われます。しかし、大規模な経済の落ち込みによって、そのようなアイテムに対する消費者や商業者の支出が減少するようなことがあれば、強気の市場は終わるかもしれません。現在、世界経済が不安定な状況にあることを考えると、このリスクは念頭に置いておく必要があります。とはいえ、レアアースや戦略的金属の価格の基本的な見通しは、依然として強気と見ていいでしょう。
REMX ETF（ヴァンエック・ベクトル・レアアースETF）の保有資産
地政学的な緊張の高まりは、金属にとっては強気の材料かもしれませんが、ファンドの鉱山株にとっては致命的なものになるかもしれません。さらに、REMXは中国に42％のエクスポージャーを持っています。人民元はここ数ヶ月で上昇していますが、流動性不足が解消される可能性が高いため、反転する可能性があると考えています。また、金属価格はプラスのエクスポージャーとなる可能性がありますが、REMXは地政学的な緊張に対してマイナスのエクスポージャーとなる可能性があります。
REMXが保有する銘柄は、さまざまな金属を扱っています。その中でも、コバルト、モリブデン、リチウム、タングステン、チタンなどが有名です。これらの金属への需要は強く、特にクリーンエネルギー車（電気自動車と触媒コンバーターの両方を含む）が今後10年間で需要が大幅に増加すると予想されていることを考えると、その需要は大きいと考えられます。
しかし、REMXのほとんどの企業は過大評価されていません。このファンドの加重平均「PER」は約20倍で、決して高くはありません。最近のレアアース価格の上昇により、フォワード利益はTTMの利益を大幅に上回る可能性が高いため、評価額はかなり低い。S&P500が30倍以上であるのに対し、中国の大型株ETF（FXI）のPERは17倍と、中国の “通常 “のバリュエーションは米国のそれをはるかに下回っています。
驚異的な上昇している現在の金属価格を考えると、今後の四半期で鉱山会社の収益が大幅に上昇する可能性が高いと思われ、REMXの株価収益率は低い方だと言えます。レアアースや戦略的金属の価格がさらに上昇した場合、私はその可能性が高いと考えていますが、その場合、このファンドは非常に割安になります。
REMX ETFの保有銘柄（上位15銘柄）
| ティッカー | 銘柄名称 | 保有比率 |
| 603799 | Zhejiang Huayou Cobalt Co. Ltd. Class A | 7.76% |
| GXY | Galaxy Resources Limited | 7.39% |
| 603993 | China Molybdenum Co., Ltd. Class A | 7.31% |
| 600111 | China Northern Rare Earth (Group) High-Tech Co., Ltd. Class A | 6.79% |
| ORE | Orocobre Limited | 6.43% |
| 600392 | Shenghe Resources Holding Co., Ltd. Class A | 5.80% |
| LYC | Lynas Rare Earths Limited | 5.72% |
| PLS | Pilbara Minerals Limited | 5.65% |
| 1772 | Ganfeng Lithium Co., Ltd. Class H | 5.34% |
| ILU | Iluka Resources Limited | 4.69% |
| 600549 | Xiamen Tungsten Co. Ltd. Class A | 4.52% |
| TROX | Tronox Holdings Plc | 4.46% |
| 601958 | Jinduicheng Molybdenum Co., Ltd. Class A | 4.40% |
| ERA | Eramet SA | 4.39% |
| AMG | AMG Advanced Metallurgical Group N.V. | 4.26% |
REMX ETFの国別構成構成
| 中国 | 35.69% |
| オーストラリア | 24.31% |
| 香港 | 13.22% |
| アメリカ | 10.51% |
| カナダ | 5.57% |
| フランス | 4.56% |
| オランダ | 3.79% |
| 日本 | 2.35% |
REMX ETF（ヴァンエック・ベクトル・レアアースETF）の価格上昇余地
全体的に見て、REMXは価値と成長の両方の機会があると思われる。レアアースの見通しは強く、ETFに含まれる企業は潜在的に過小評価されています。場合によっては130～160ドルまで上昇しても不思議ではありません。そうなると、加重平均の「PER」は31～38倍となり、明らかに高い評価となりますが、商品市場の見通しを考えると妥当なところでしょう。
REMX ETF（ヴァンエック・ベクトル・レアアースETF）のリスク
第１に、レアアースの依存度を下げるために、中国以外の国でレアアースを増産しようとする動きがあります。これにより、市場に新しい材料があふれ、供給が需要を上回る可能性があります。
第２に、世界経済の低迷により、消費者や企業が多額の支出を控えることで、これらの金属に対する需要が阻害される可能性があります。
第３に、REMXの中で最も収益性が高く、最も安い企業は中国に位置しています。これにより、地政学的リスクが生じ、売上高の減少や通貨の変動がREMXに悪影響を及ぼす可能性があります。これは今日の地政学的不確実性が計り知れない中で考慮すべき最も重要なリスクの一つです。
REMX ETF（ヴァンエック・ベクトル・レアアースETF）の評価
2月3月の価格調整で、非常に買いやすくなっています。世界の中央銀行の金融緩和スタンスも今現在は変化なく、夏場に向けて、株価は上昇しやすい環境です。加えて、電気自動車の世界的ブームの恩恵を直感的に受けやすいレア・アース関連銘柄は上昇しやすくなるでしょう。
基本、強気の姿勢で臨めばいいですが、ファンダメンタルズ（金融政策や証券税制など）が変化すれば、この見方はすぐに変わります。最近のラリーも非常に極端で、REMXが2018年に設定された100ドルの上値を超えるのは難しいかもしれません。リスクがあるため、ポジションサイジングは制限すべきですが、REMXは多くの追い風に支えられた強力なトレードであり続ける可能性が高いと考えています。
REMX ETFは日本国内のどこの証券会社で買えるの？
REMX ETF（ヴァンエック・ベクトル・レアアースETF）はSBI証券、マネックス証券、楽天証券で取り扱いしています。IG証券のCFD取引も可能です。
