グローバルX URA~ウランおよび核部品企業ETFの評価

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グローバルX URAの概要

グローバルXのURA(Uranium ETF)は、世界のウランおよび核部品企業にターゲットを絞ったエクスポージャーを提供するめずらしいファンドです。このファンドは、主に中小企業やマイクロキャップ企業を中心に、高度に集中したポートフォリオを保有しています。URAは、リオ・ティントやBHPビリトンのような大規模な鉱山コングロマリットは避けています。

これらの企業はウラン市場の大部分を占めていますが、純粋な投資対象ではありません。このファンドに流動性と分散性を持たせるために、インデックス・プロバイダーは原子力発電所を構成する企業を組み入れています。URAのニッチな投資対象は高額であるが、ウランの将来に強い確信を持っている投資家は、そのコストを我慢できるかもしれない。

しかし、このファンドのトラッキングは一貫性がないため、実際のコストを予測するのは難しい。URAの取引量は妥当なもので、スプレッドも妥当なものです。ブロックの流動性は別の話であり、株式を作成または償還する際には市場への影響が大きく考慮されるためです。2018年5月1日以前、ファンドはソルアクティブ・グローバル・ウラン・インデックスをトラッキングしていました。ファンドは、2018年第3四半期中に原指数をソルアクティブ・グローバル・ウラン&核部品インデックスに変更することを発表しました

ティッカー 名称 経費率 資産残高 1日平均取引額
(億ドル) 円換算
(億円)
取引額
(百万ドル)
取引額
(億円)
URA Global X Uranium ETF 0.71% 2.40 247.49 3.70 3.82
設定日 銘柄数 PER PBR 配当
利回り
2020年年間
パフォーマンス
3年間
パフォーマンス
2010/11/4 30 25 1.2 1.8% 78.4% 23.3%

出所:ETF.comより 2020/12/31時点

グローバルX URAが取引できる証券会社

グローバルX URA~ウランおよび核部品企業ETFが取引できる日本国内のネット証券会社です。SBI証券、マネックス証券、楽天証券、DMM証券で取扱いはありません。IG証券でCFDの取引はできません。

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ウランおよび核部品企業への投資の評価

ウランは、記号U、原子番号92の化学元素。周期表のアクチノイド系列の銀灰色の金属です。ウラン原子には92個の陽子と92個の電子があり、そのうち6個が価電子です。価電子とは、外殻が閉じていない場合に化学結合を形成することができる外殻電子のことです。ウランは、原子力発電所の発電に使われる核燃料の主成分です。ウランは銀の40倍、金の500倍と、地球の原油に最も多く含まれている元素の一つです。

カザフスタンが最も多くのウランを産出しており、2019年には42%がカザフスタンの鉱山から産出されています。カナダが13%、オーストラリアが12%を産出しています。一方、オーストラリアは世界の回収可能なウラン埋蔵量の約30%をほこります。

URAは世界有数のウラン生産国であるカザフスタンの企業に純資産の約4分の1を保有しています。このETFの純資産は1億4,461万ドルで、1日平均133,484株を取引し、経費率は0.71%です。

ウランの価格は何年も前から圧力を受けている

ウラン価格は2007年に1ポンド140ドルでピークを迎えました。それ以来、価格は高値を更新し、安値を更新しています。

出所:TradingEconomicsより
https://tradingeconomics.com/commodity/uranium

このチャートは、過去13年間のウラン価格の下落を浮き彫りにしたものです。12月3日の29.55ドルでは、ウランは今世紀の変わり目には3倍の価格でしたが、2007年の高値を79%も下回っていました。2019年末には25ドル弱で取引されていたので、2020年は核金属にとって強気の年となっています。今年は、カザフスタンがCOVID-19のために3ヶ月間生産を停止した後、ウランは5月に1ポンドあたり34.20ドルの高値を記録しました。生産が再開されると、価格は過去数カ月間、下落傾向になりました。


米国のエネルギー政策の転換がウランを支える可能性

ジョー・バイデン氏が第46代米国大統領に就任する1月20日には、多くの政策が変わることになります。その中でも特に大きな政策転換が予想される分野の一つが、米国のエネルギー政策です。民主党が両議席を獲得したことで、次期大統領の議題は下院の両院を順風満帆に通過すると予想されます。

一方で、規制環境が厳しくなり、化石燃料の破砕に影響を与えることは間違いありません。米国はパリ気候協定に再参加し、原子力エネルギーやその他の代替電源の需要は世界的に高まるでしょう。ウランの価格はポンドあたり30ドル台に近い水準で推移しているため、この大幅な変動は今後数年間のウランの価格を支える可能性があります。


ウランの回復に向けてポジションを取るための安価で多様なETF

URAは配当利回り2.17%で、半年弱で経費率をカバーしています。URAは、世界中で生産量のあるウラン産出企業の分散型ポートフォリオを保有しています。このETFは、カザフスタンの生産者であるカザフスタン・ウラン産出企業に大きなポジションを持っていますが、それよりもさらに高い割合で、カメコ社(Cameco Corp. ;CCJ)は、世界有数のウラン生産企業の一つです。カメコは年間5300万ポンド以上のウラン精鉱を生産しており、4億6100万ポンドの埋蔵量が確認されています。同社はまた、ウラン製品の精製、変換、製造も行っています。リスクオフの状況で株価が5.30ドルまで押し上げられた3月の安値以降、CCJの株価は回復しているます。URAは、CCJとカザフスタンの生産者に45%以上のエクスポージャーを持っています。一方で、他の小規模な生産者の株式も保有しており、2021年以降にウラン価格が上昇した場合に利益が出る可能性があります。


3月以降のURAの強気トレンド

ウランは今後数年間、スリーパー商品になる可能性がある。米国のエネルギー政策はウランの上昇を好意的に捉えていますが、経済情勢を鑑みると、原料資産クラス全体の価格は上昇する可能性が高いです。米ドルの下落とインフレ傾向のある中央銀行や政府の政策により、2020年は2008年から2012年までの期間とよく似ています。世界的なパンデミックは2008年の世界金融危機とは大きく異なりますが、金融政策や財政政策は同じです。唯一の違いは、2020年の水準が十数年前よりもはるかに高いということです。インフレ圧力はすべてのコモディティにとって強気であり、ウランも例外ではありません。多くのコモディティが複数年または史上最高値を更新した2011年には、ウランは1ポンドあたり72.50ドルまで暴騰しました。12月3日に30ドルを割り込んだ時点では、核燃料の主要な需要金属であるウランは安価であり、ファンダメンタルズ的には上値の方が有利となっています。

リスクオフの状況が株価を押しつぶした3月中旬に6.95ドルの安値に到達した後、URAは高値を更新しています。今後数ヶ月間の商品価格の上昇は、ウランとURA ETF商品を押し上げる可能性が高いでしょう。

グローバルX URAの保有株式上位10銘柄

KAP: ロンドンカザトムプロム National Atomic Company Kazatomprom JSC Sponsored GDR RegS21.7%カザフスタンに本社を置き、主にウランの採掘を行っている会社です。カザフスタンにある鉱床でのウラン採掘に注力しています。天然ウランの生産、二酸化ウラン燃料ペレットの再転換・生産、タンタル・ニオブ・ベリリウムの生産などを行っています。また、化石燃料や原子力による発電や科学プロジェクトの開発にも取り組んでいます。
CCO:NYSEカメコ Cameco Corporation21.4%カナダの大手ウラン生産会社。カナダ国内外の原子力発電用のウラン鉱石の開発、採掘、精錬、転換、濃縮、成型を行う。サスカチュワン州(マッカーサー・リバー、キーレイク、ラビットレイク鉱山)、米国ワイオミング州(スミス・ランチ・ハイランド鉱山)とネブラスカ州(クロウ・ビュート鉱山)、また、カザフスタン(Inkai鉱山)で採掘を行う。
NXE: トロントネクスジェン・エナジー NexGen Energy Ltd.5.7%カナダを拠点とする企業で、カナダのウランプロジェクトの取得、探査、開発に重点を置いています。カナダのサスカチュワン州アスカバスカ盆地において、Rook I、Arrow鉱床の所在地、Bow鉱床、Harpoon鉱床、Arrow South鉱床の権益を含む有望なウラン探査資産のポートフォリオを保有しています。
U: トロントウラニウム・パーティシペーション Uranium Participation Corporation3.7%ウラン精鉱中の酸化ウラン(U3O8)及び六フッ化ウラン(UF6)(総称してウラン)に実質的に全ての資産を投資しており、ウラン価格の上昇を通じて保有するウランの価値を向上させることを主な投資目的としています。
EFR: トロントエナジー・フュエル Energy Fuels Inc.3.5%カナダの鉱物会社。米国西部において、ウランおよびバナジウムの採掘、生産、開発に従事。米国唯一のウラン工場も保有、運営する。
DML: トロントデニソン・マインズ Denison Mines Corp.3.2%カナダのウラン探鉱・開発会社。カナダ北部のア サバスカ盆地地域の利権を保有する。ウィーラー川プロジェクトの90%を保有するほか、 同社のポートフォリオは31万ヘクタールに及ぶ。プロジェクトには、マクリーンレイク合弁事業および間クリーンレイク製造所付近のその他鉱床における22.5%の利権がある。
34020: 韓国斗山重工業 Doosan Heavy Industries & Construction Co., Ltd.2.7%韓国の産業機器の製造事業及び建設事業を行う。掘削機、エンジン等の建設重機を製造・販売、タービン等の発電設備の製造、水処理施設、プラント設備の設置、道路工事、商業と住宅の建物、道路、橋、鉄道等の建設、ゴルフコース、寮、レストラン等の運営を行う。
PDN: シドニーパラディン・エナジー Paladin Energy Ltd2.5%オーストラリアの採鉱会社。ウラニウムの探査、探鉱を手掛ける。世界各地で事業を展開。
47040: 韓国大宇建設 Daewoo Engineering & Construction Co., Ltd2.4%韓国の建設会社。商業ビル、公共施設、学校、病院、発電所、住宅などの建設業、高速道路、港湾、トンネル、鉄道、ダムなどの土木業を手掛ける。
UEC: NYSEウラニウム・エナジー Uranium Energy Corp.2.4%アメリカのウラン会社。ウランの生産、開発、探鉱に従事する。完全認可のHobson処理施設を、南テキサスにおける全プロジェクトの中心とする。そのほか、PalanganaとGloiadにおけるインシチュー採収法プロジェクト があり、前者は今年、生産を強化しフル操業を目指す。
出所:ETF.comより 2020/12/31時点

過去2年間のURAのパフォーマンス

競合するNLR、URNMとの比較

出所:Yahoo.aom/Finance 2020/1/8時点

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