2021年6月米国（アメリカ）雇用統計～米国株価と米ドルはどう反応した？

2021年7月2日、6月のアメリカの雇用統計が発表されました。6月の非農業部門雇用者数は 85万人増加し、失業率は 5.9％とほとんど変化がありませんでした。顕著な雇用増加は、レジャー・ホスピタリティ、公共・民間教育、専門・ビジネスサービスなどで見られました。公私立教育、専門職・ビジネスサービス、小売業、その他のサービス業で顕著に増加しました。その他のサービス業で顕著に増加しました。

このニュースリリースは、2つの月次調査の統計をまとめたものです。家計調査 家計調査は、失業率を含む労働力の状況を人口動態別に測定したものです。家計調査では、人口動態別に失業率を含む労働力状況を測定しています。事業所調査では、非農業部門の雇用、労働時間、所得を産業別に測定しています。事業所調査では、産業別の非農業部門の雇用者数、労働時間、所得を測定しています。この2つの調査で用いられている概念や統計手法については、テクニカルノートを参照してください。

雇用情勢の概要

6月の雇用統計は雇用の回復継続を示しています。特に季節調整前の数字は3か月連続でほぼ100万人規模ずつ増加しています。

6月末から8月末にかけて、各種の失業補助政策が減額もしくは終了に向かいます。そうしたなかで、失業保険受給がなくなった人たちどのような形で就職活動、就業を始めるのかのポイントは移っていくでしょう。

商品市況は既に下落しています。一部農作物先物が下げ止まった可能性があるものの、6月のCPIやPPIは低くなる可能性が高くなると思われます。インフレ率が低下すれば、7月を通して、株式市場は、堅調な推移となるでしょう。

家計調査データ

6月の失業率は5.9％、失業者数は950万人で、いずれもほとんど変化がありませんでした。これらの指標は、最近の最高値である2020年4月に比べて大幅に低下しているが、コロナウイルス（COVID-19）パンデミック前の水準（2020年2月にそれぞれ3.5％、570万人）を大きく上回っています。

主要な労働者グループのうち、成人男性（5.9％）、成人女性（5.5％）、10代（9.9％）、白人（5.2％）、黒人（9.2％）、アジア人（5.8％）、ヒスパニック（7.4％）の失業率は、6月にほとんど変化がありませんでした。失業者のうち、離職者（以前の仕事を辞めたり、自発的に退職して新たな仕事を探し始めた人）は、6月に16万4,000人増加し94万2,000人となりました。一時的に解雇された人の数は180万人で、ほぼ横ばいでした。この指標は、2020年4月の最高水準である1,800万人からは大幅に減少したものの、2020年2月の水準を110万人上回っています。永久失業者数は320万人で、こちらも前月比ほぼ横ばいでしたが、2020年2月の水準を190万人上回っています。

6月の長期失業者数（27週以上の失業者）は、5月の43万1,000人の減少に続き、23万3,000人増加して400万人となった。この指標は、2020年2月に比べて290万人増加しています。これらの長期失業者は、6月の全失業者の42.1％を占めました。5週間未満の失業者数は200万人で、6月はほとんど変化がありませんでした。

労働力参加率は6月に61.6%と変化がなく、2020年6月以降、61.4%から61.7%の狭い範囲で推移している。参加率は2020年2月に比べて1.7ポイント低下している。雇用・人口比率は58.0％で、こちらも6月には変化がありませんでしたが、2020年12月から0.6ポイント上昇しています。しかし、この指標は2020年2月の水準を3.1ポイント下回っています。

経済的理由によりパートタイムで雇用されている人の数は、6月に64万4,000人減少し460万人となりました。経済的理由によるパートタイム雇用者数は、6月に64万4,000人減少し460万人となりました。経済的理由によるパートタイム雇用者数は、2020年2月から22万9,000人増加しています。これらの人々は、フルタイムの雇用を希望していたが、労働時間が短縮されたり、フルタイムの仕事を見つけられなかったりしたため、パートタイムで働いていました。

6月の非労働力人口のうち、現在仕事を希望している人の数は640万人で、前月比ではほとんど変化がなかったが、2020年2月からは140万人増加した。これらの人々は、過去4週間に積極的に仕事を探していなかったり、仕事に就くことができなかったため、失業者としてカウントされていません。

現在仕事を希望している労働力人口では、180万人の「労働力に余裕のある人」は、6月にはほとんど変化がなかったが、2020年2月から39万3,000人増加しました。これらの人々は、仕事を希望しており、かつ仕事に就くことが可能で、過去12ヵ月間のいずれかで仕事を探したことがあるが、調査前の4週間には仕事を探していなかった人です。6月の落胆した労働者数は61万7,000人で、前月からほぼ横ばいだったが、2020年2月より21万6,000人増加しました。

家計調査補足データ

6月、コロナウィルスの流行を理由にテレワークを行った被雇用者は14.4％で、前月の16.6％から減少しました。このデータは、過去4週間のうち、パンデミックを理由にテレワークや有給での自宅勤務を行った被雇用者を対象としています。

6月には620万人が、パンデミックのために雇用主が休業したり事業を縮小したりして働けなくなったと回答しました。この数字は5月の790万人から減少しています。6月に仕事ができないと回答した人のうち、6月にパンデミックに関連した閉鎖や休業のために仕事ができなかったと回答した人のうち、10.0％が少なくとも働いていない時間分の給与を雇用主から受け取っており、前月とほとんど変わりません。

6月の非労働力人口のうち、パンデミックの影響で求職活動ができなかった人は160万人でした。これは、5月の250万人から減少しました。失業者にカウントされるためには、積極的に仕事を探しているか、一時的に解雇されているかのいずれかでなければなりません。

これらの補足データは、パンデミックの労働市場への影響を測るために、2020年5月から家計調査に追加された質問によります。このデータは季節調整されていません。すべての月の補足質問による推定値を示した表は、オンライン（https://www.bls.gov/cps/effects-of-the-coronavirus-covid-19-pandemic.htm）で入手できます。

事業所調査データ

非農業部門の雇用者数は、5月の58万3,000人増、4月の26万9,000人増に続き、6月も85万人増となりました。6月の非農業部門雇用者数は、2020年4月から1,560万人増加したものの、パンデミック前の2020年2月の水準からは680万人（4.4％）減少しました。6月の顕著な雇用増加は、レジャー・ホスピタリティ、公私立教育、専門職・ビジネスサービス、小売業、その他のサービスといったセクターでした。

6月は、一部の地域でパンデミックによる規制が引き続き緩和されたことから、レジャー・ホスピタリティ分野の雇用が34万3,000人増加しました。雇用増加の半分以上は、飲食店・レストラン（19万4,000人増）でした。また、宿泊施設（7万5,000人増）、芸術・娯楽・レクリエーション（7万4,000人増）でも雇用の増加が続きました。レジャー・ホスピタリティ分野の雇用者数は、2020年2月の水準から220万人（12.9％）減少しました。

6月の雇用者数は、地方政府教育で15万5,000人、州政府教育で7万5,000人、私立教育で3万9,000人の増加となりました。公立・私立教育ともに、パンデミックによる人員の変動が、対面式の学習やその他の学校関連活動への回帰を反映して、通常の季節的な増員・解雇のパターンを歪め、6月の雇用増加につながったと考えられます。（以前のような典型的な季節的な雇用増加がなければ、年度末の解雇は少なく、季節調整後の雇用増加となっていました）。これらの変動により、これらの産業の現在の雇用動向を見極めることはより困難になっています。2020年2月以降、地方自治体の教育で41万4,000人、州政府の教育で16万8,000人、私立の教育で25万5,000人、それぞれ雇用が減少しています。

専門職・ビジネスサービスの雇用は、6月に7万2,000人増加しましたが、2020年2月以降、63万3,000人減少しています。6月の雇用は、派遣サービス（33,000人増）、広告および関連サービス（8,000人増）、科学研究・開発サービス（7,000人増）、法律サービス（6,000人増）で増加しました。

小売業は6月に6万7千人の雇用を増やしましたが、雇用は2020年2月から30万3千人（1.9％）減少しています。月間では、衣料品・服飾雑貨店（2万8,000人増）、一般雑貨店（2万5,000人増）、雑貨店小売業（1万3,000人増）、自動車ディーラー（8,000人増）の雇用増加が、食品・飲料店（1万3,000人減）、健康・パーソナルケア用品店（7,000人減）の減少で一部相殺されました。

その他のサービス業は、個人・洗濯サービス（2万9,000人増）、会員制団体・組織（1万8,000人増）、修理・メンテナンス（9,000人増）などが増加し、6月に5万6,000人の雇用を増やしました。その他のサービスにおける雇用は、2020年2月に比べて29万7,000人減少しました。

社会扶助の雇用は、児童デイケアサービス（2万5,000人増）を中心に、6月に3万2,000人増加しました。社会扶助の雇用は、2020年2月の水準より23万6,000人減少しました。

6月の卸売業の雇用は2万1,000人増加し、耐久財と非耐久財の両部門で増加しました（それぞれ1万4,000人増、9,000人増）。卸売業の雇用は、2020年2月に比べて19万2,000人減少しました。

鉱業の雇用は、鉱業の支援活動の増加を反映して、6月に1万人増加しました。鉱業の雇用は、2019年1月のピーク時から11万人減少しています。

製造業の雇用は、6月にほとんど変化がありませんでした（1万5千人増）。業界内では、家具および関連製品（9,000人増）、金属加工品（6,000人増）、一次金属（3,000人増）の雇用増加が、自動車および部品（12,000人減）の減少で一部相殺されました。製造業の雇用者数は、2020年2月の水準から48万1,000人減少しました。

運輸・倉庫業の雇用は6月にほとんど変化がなかった（1万1千人増）。倉庫・貯蔵（＋1万4,000人）、航空輸送（＋8,000人）、トラック輸送（＋6,000人）の雇用増加が、宅配便・メッセンジャー（-2万4,000人）の減少で一部相殺された。2020年2月以降、運輸・倉庫業の雇用者数は9万4千人減少しています。

建設業の雇用は、6月にほとんど変化がありませんでした（7,000人減）。非住宅専門工事業者（1万5,000人減）と重・土木工事（1万1,000人減）の前月比の雇用減が、住宅専門工事業者（1万3,000人増）の増加で一部相殺された。建設業の雇用は、2020年2月に比べて23万8,000人減少しました。

情報、金融活動、ヘルスケアなど他の主要産業ではほとんど変化が見られませんでした。

民間非農業部門の全従業員の平均時給は、5月と4月の上昇（それぞれ+13セント、+20セント）に続き、6月は10セント上昇し30.40ドルとなりました。民間企業の生産・非監督部門の従業員の平均時給は、10セント上昇し、25.68ドルとなりました。ここ数ヶ月のデータによると、パンデミックからの回復に伴う労働需要の増加が賃金上昇圧力になっている可能性があります。しかし、平均時給は産業によって大きく異なるため、2020年2月以降の雇用の変動が大きいことから、最近の平均時給の傾向を分析することは困難です。

6月の民間非農業部門の全従業員の平均週間労働時間は、0.1時間減少して34.7時間となった。製造業では、週平均労働時間は0.2時間減少して40.2時間となり、残業時間は0.1時間減少して3.2時間となりました。民間非農業部門の生産・非管理職の週平均労働時間は、0.2時間減少して34.1時間となりました。

4月の非農業部門雇用者数は+27万8,000人から+26万9,000人に9,000人下方修正され、5月の雇用者数は+55万9,000人から+58万3,000人に2万4,000人上方修正されました。これらの修正により、4月と5月の雇用者数は前回発表より1万5千人増加しました。今回の修正により、4月と5月の雇用者数は合わせて1万5,000人増加しました（月次修正は、前回の発表以降に企業や政府機関から受け取った追加報告や、季節要因の再計算により行われます）。

7月の雇用情勢は、2021年8月6日（金）午前8時30分（米国東部時間）に発表される予定です。

雇用統計を受け市場はどう反応した？

米ドルは、米雇用統計が予想を上回ったことで、最初は2ヶ月半ぶりの高値に急上昇しましたが、その後、雇用統計の内容がより詳しく評価されるにつれ、下落しました。 FRBは政策決定において失業率を重視しているため、市場は雇用統計が予想を上回ったことよりも、失業率が0.1ポイント上昇したことに影響を受けました。 そのため、市場では失業率の発表を受けて穏やかにハト派的な反応が見られました。

ドル円相場は、過去3週間に見られた急激な上昇の後、連休を前にしたロング・リキデーション圧力により、弱含みで推移しました。 また、失業率の発表後に米国債が買われ金利が低下したこともドルの下落につながりました。10年国債利回りは3.4bp低下して1.424%となりました。

6月の米国の雇用者数は+85万人で、市場予想の+71万人を上回りました。しかし、6月の失業率は+0.1ポイント上昇して5.9%となり、-0.2ポイント低下して5.6%となるという予想よりも労働市場の弱さを示す結果となりました。 一方、5月の米国の貿易赤字は、4月の改定後の-691億ドルから-712億ドルに拡大し、市場予想に近い結果となりました。

EUR/USDは、米国の失業率の発表を受けて2-3/4ヶ月ぶりの安値に急騰しましたが、その後すぐに回復し、穏やかに上昇して終了しました。米ドル/円は1-1/4年ぶりの高値を付けたが、その後、週末前のロングの清算圧力で下落しました。

S&P500指数は+0.68%、Dow Jones Industrials Indexは+0.44%、Nasdaq 100 Indexは+1.15%で取引を終了しました。S&P500とNasdaq100指数は、過去最高値を更新し、堅調に推移しました。株価が上昇したのは、中立的な米国の6月失業率が発表されたためで、これだけではFRBが引き締めに近づくことはないと市場は受け取りました。 6月の雇用統計は予想を上回る結果となりましたが、FRBは政策決定において雇用統計よりも失業率を重視しているため、市場は失業率が0.1ポイント上昇したことに注目しました。

また、5月の製造業受注が+1.7%増加し、市場予想の+1.6%をわずかに上回ったことも、株価の支えとなりました。 なお、4月は+0.7%から-0.1%に上方修正されました。また、5月の輸送機関を除く製造業受注は前月比+0.7%となり、4月の+1.0%に加えて修正されました（事前予想は+0.5%）。

金曜日はハイテク株が好調で、幅広い市場を引き上げる要因となりました。 ナスダック100の上昇率が2％近くに達し、牽引役は、アルファベット(GOOGL)、アマゾン(AMZN)、マイクロソフト(MSFT)、アップル(AAPL)でした。一方、Baidu (BIDU)、Pinduoduo (PDD)、JD.com (JD)、Walgreens (WBA)などは下落しました。

ヴァージン・ギャラクティック社（SPCE）は、創業者のリチャード・ブランソン氏が7月11日に行われる同社の次のロケット打ち上げに搭乗する予定であるというニュースを受け、+3.36%の上昇で取引を終えました。これは、アマゾンのジェフ・ベゾス氏が7月20日に宇宙に飛び立つ計画を上回るものです。 すでに発表されているように、アンディ・ジャシーは7月5日にジェフ・ベゾスからアマゾンの新CEOに就任します。

VIX指数は、-0.41下がって15.07となり、火曜日の16ヶ月ぶりの低水準である14.10を穏やかに上回りました。

注目されるドル相場要因 

ドル全般の強気要因としては、

1. FRBが2023年末までに0.25ポイントの利上げを2回行うとの中央値を示したこと。 2023年末までに0.25ポイントの利上げを2回行うとのFRBの予測（中央値）
2. 世界的な大流行のストレスが世界の基軸通貨への逃避を促し、ドルの流動性に対する安全資産としての需要
3. 10兆ドルを超えるマイナス利回りの債務から逃避する海外投資家からの資金流入
4. 最近10年物T-ノート利回りが1.774%と1年4か月ぶりの高水準に上昇し、ドルの金利差を強めるT-ノート利回りの上昇などが挙げられます。

弱気要因としては、

1. FRBが平均的なインフレターゲット方式を採用しており、FRBの政策としてはハト派的であること
2. FRBが少なくとも2023年まではFRBファンドレートをゼロ付近に維持するとの見通しであること
3. CRSによる米国および世界の経済への深刻なダメージがあること
4. 貿易摩擦とワシントンの政治的不確実性
5. 米国の株価指数が史上最高値を更新したことによるドルの流動性需要の減少
6. 米国の財政赤字と経常赤字の拡大。

などが挙げられます。

EUR/USDの弱気要因としては、

1. ECBの預金金利が-0.50%と非常に低いこと
2. ECBが1兆8500億ユーロのパンデミック緊急購入プログラムと月200億ユーロの通常のQEプログラムを実施していること
3. パンデミックによるユーロ圏経済への深刻なダメージ
4. ユーロの金利差の悪さを示す10年物国債利回りが極めて低いこと、などが挙げられます。

注目される米国株式市場の要因

強気の要因としては、

1. 米国および世界各地でのCovidワクチン接種に対する楽観的な見方
2. FRBの目標金利がゼロに近づき、毎月120ドルのQEプログラムを実施している異例の金融緩和政策
3. パンデミックの影響に対抗するために世界中で実施されている積極的な財政・金融刺激策、
4. 3月に可決された1.9兆ドルのパンデミック支援策とバイデン大統領による2.25兆ドルの新たなインフラ計画の提案
5. S&P500の利益成長率は、2020年に-15%の減少が予想されるものの、2021年には+24%の回復が見込まれること
6. 米国、英国、日本、ユーロ圏の債券利回りが極めて低いこと。

株式市場の弱気要因としては、

1. FRBが新たに発表した四半期予測では、18人のメンバーのうち13人が2023年末までに利上げを行うと見ており、3月の7人から増加したこと
2. 量的緩和の終了（テイパーリング）についての議論が開始されそうなこと
3. 最近の10年米国債利回りが1年3か月ぶりの高さに跳ね上がったこと
4. バイデン新政権にもかかわらず、米中の貿易や技術面での緊張が続いていること
5. イラン、北朝鮮、ベネズエラなどの地政学的リスクがあること、

などが挙げられます。