グローバルX　EDOC～遠隔医療＆デジタルヘルスETFの評価

グローバルX　EDOCの概要

グローバルXのEDOC（グローバルX eドックETF）は、特に遠隔医療＆デジタルヘルスをテーマにしたETFです。ADRsを含む世界中の遠隔医療、医療分析、コネクテッド・ヘルスケア・デバイス、行政のデジタル化に取り組む企業を対象としています。

基礎となるインデックスは、企業のファイリングや開示情報などの公開情報から特定のキーワードを分析し、このテーマとの結びつきが強い企業を特定してランク付けするアルゴリズムを用いて構築されています。選ばれた銘柄は、一定の規模と流動性の要件を満たしています。ランキング上位銘柄の収益は、テーマに関連した事業活動による収益の50％以上を占める銘柄を対象にしています。これらの基準を通過した上位40位までの銘柄が最終的なインデックスの構成銘柄となります。このインデックスは、4％の単一証券キャップの時価総額で加重されており、半年ごとに再構成され、再加重されています。

グローバルX社のETF紹介ページ
https://globalxetfs.co.jp/funds/edoc/

ETFの銘柄紹介資料（PDF）
https://globalxetfs.co.jp/content/files/EDOC-Informative-Document-202011.pdf

出所：ETF.comより　　　　2020/12/31時点　為替レートは、103.121で換算

グローバルX　EDOCが取引ができる証券会社

グローバルX EDOC～遠隔医療＆デジタルヘルスETFの取扱いがある日本国内のネット証券会社です。SBI証券、マネックス証券、楽天証券で取扱いがあります。IG証券でCFDの取引はできません。

遠隔医療とデジタルヘルスへの投資の評価

遠隔医療とデジタルヘルスは、現在進行中のCOVID-19パンデミックを通して大きな注目を集めています。世界の人口の大部分が留守番命令を受けているため、医師との遠隔コミュニケーションを容易にし、患者のモニタリングを可能にするテクノロジーベースのツールが重要になりました。

このテーマが最近注目されているにもかかわらず、ヘルスケアのデジタル化に向けた長期的なパラダイムシフトはまだ初期段階にあり、いくつかの根本的な要因によって推進されているとグローバルXは考えています。

人口統計や地域間でのヘルスケアへのアクセスが不平等であることから、テクノロジーが業界のリーチを拡大する機会があることが浮き彫りになっています。この時点で、2016年には中低所得国で1,560万人の過剰死亡が発生しており、そのうち55%が不適切なケアによるもの、45%がヘルスケアの非利用によるものでした。

人々は長生きし、人口も高齢化しています。平均余命率は2000年から2016年にかけて、1960年代以降のどの時期よりも急速に上昇しています。そして2100年には、2017年のわずか13％から、世界人口の28％が60歳以上になる可能性があります。

世界の医療制度における非効率性と停滞は、医療提供者と患者の双方にとって最適ではない結果をもたらします。OECDは、OECD諸国の年間医療費の20％に当たる1.3兆ドルが、管理の複雑さ、価格設定の失敗、冗長性、不正行為を含むシステムの非効率性に起因していると推定しています。

接続性の向上により、バーチャル医療サービスの提供が可能になりました。今日では、世界で46億人のアクティブなインターネットユーザーが存在しています。

グローバルXの見解では、これらのトレンドが遠隔医療とデジタルヘルスに大きなチャンスをもたらしていると考えています。これらのテクノロジーの市場は、2019年には推定1750億ドルに達し、2026年には6,570億ドル以上に成長すると予測されています。

デジタル・ヘルス市場は今後5~6年間で5000億ドル以上に成長

ヘルスケアの裾野は拡大

世界人口の半分は、必要不可欠な医療サービスへのアクセスが不足しています。この一部は、地理的な位置や医療資源や専門家との物理的な距離に起因しています。その一部は、医療資源や専門家との地理的な位置関係や物理的な距離に起因しています。

NPRが最近実施した調査によると、農村部の成人の24%が遠隔医療の利用を示唆し、90%の人がサービスに満足していると回答しています。これらのサービスの以前の制限事項には、ブロードバンドアクセスの欠如が含まれていましたが、2020年7月にFCCが農村部の遠隔医療インフラを改善するために2億ドルを約束したことは、これらのサービスに追い風となることを証明しています。

この技術の同様の機会は、世界中のさらに遠隔地にも存在します。サハラ以南のアフリカでは、皮膚疾患が一般的でありながら皮膚科医が不足しているため、研究者たちはモバイル・テレダーマトロジー・サービスを立ち上げた。14 国境なき医師団（Doctors Without Borders）も同様にソマリアで遠隔医療プログラムを実施し、1年分の遠隔診察を行ったところ、診察の56%が重要な診断を追加し、25%が生命を脅かす疾患を発見したことがわかりました

経済的な制約もまた、個人が治療を断念する一因となっています。OECD加盟国では、成人の17%が経済的な理由で医療ニーズが満たされていないことが原因であると回答しています。遠隔医療は、これらのコストを削減する役割を果たすことができます。米国では、健康保険のプロバイダーであるAnthem社は、遠隔医療訪問の自己負担額を5ドルに引き下げており、対面でのプライマリケア訪問に25～35ドルかかるのとは対照的です。全般的に、米国退役軍人保健協会は、テレヘルスに参加している患者1人当たり年間6,500ドルの節約になると推定しています。1996年から2013年の間に、カリフォルニア大学デービス校の医療システムでは、遠隔医療によって、患者の直接的な移動コストが290万ドル、移動時間が9.0年分節約されたことがわかりました。また、手頃な価格であるということは、プロバイダーにとっては利用ごとのサービスコストが低いことを意味しますが、全体的なコスト削減、利便性、満たされていないニーズへの対応というインセンティブが、利用と導入を促進し、失われた収入を補う以上の効果をもたらす可能性があります。

スマート治療とより良い結果

デジタルヘルスツールは、プロバイダーが患者をケアする方法に革命を起こし、さまざまな分野で健康の成果を向上させるための斬新なソリューションを提供しています。治療のアドヒアランス、つまり患者が医学的なアドバイスやケアに従う能力は、そのような分野の一つです。治療のアドヒアランスは、効果的なケアを提供する上での主な障害として広く知られています。このことは、常に監視を必要とする慢性疾患の場合に特に価値があることを証明することができます。

例えば、慢性心不全（CHF）の患者は、動的なリスクの特定と、その状態を管理するためのタイムリーな介入を必要とします。うっ血性心不全の研究を分析したところ、遠隔医療を利用した患者では、遠隔医療を利用しなかった患者に比べてレビューされた19の研究のうち18の研究で死亡率が15%から56%減少していることがわかりました。その結果、6ヵ月後には、遠隔医療を利用した患者のほうが服薬アドヒアランスがはるかに高いことが示されました。

IoT（Internet-of-Things）医療機器、接続されたウェアラブル、自己申告型モバイルヘルスアプリケーションは、提供者と患者の物理的な距離をさらに縮め、従来のケアポイントから離れた場所でのモニタリングを可能にしています。2017年、FDAは成人の統合失調症、躁病、双極性I型障害、うつ病を治療するために、センサーを搭載した摂取型ピルを承認した。このピルはウェアラブルパッチと同期し、スマートフォンと通信することで、患者や医療提供者にとって有用な摂取に関する情報を得ることができます。

このような技術は、服薬アドヒアランスのモニタリングだけでなく、医師が患者の健康に関する貴重な情報を遠隔地から得ることもできます。遠隔集中治療室（eICU）には、カメラ、人工呼吸器、体温、SpO2、心電図、心拍数、血圧などのバイタルを追跡するモニタリングシステムなど、数え切れないほどの接続機器が設置されています。データによると、これらのセンターは、死亡率を15～60％減少させ、平均的な入院時間を30％短縮できることが示されています。

小規模なものでは、自己管理型の接続型医療機器は、医師に同様の情報を提供すると同時に、患者が自分自身のケアをコントロールできるようにすることができます。これは、糖尿病のような生涯にわたる慢性疾患を治療する場合に特に価値があります。以前は、この状態では、血糖値を注意深く監視し、インスリンの投与を管理する必要がありました。しかし今日では、IoTを搭載した連続血糖モニター（CGM）やインスリンポンプのようなデバイスにより、血糖値を自動的にチェックし、予測的に投薬し、健康データをアクセス可能な方法で整理して、プロセスのほとんどをハンズオフにすることができるようになりました。

これらのデバイスや健康アプリケーションなどから得られるデータは、ゲノム情報や広範な健康コミュニティからのデータと組み合わせることで、予防的な健康効果をもたらすことができます。人工知能（AI）はこのデータを活用し、精密な治療やスマートな診断につながるパターンを見つけることができます。2020年1月までに、FDAは60種類以上の医療用AIアルゴリズムを承認しました。その中には、甲状腺結節を特徴づけるもの、肝臓や肺の病変を発見するもの、放射線技師と同等の精度で乳がんを検出するものなど、医療スキャンや画像を分析するアルゴリズムが主に含まれています。

ヘルスケアシステムをよりインテリジェントに

ヘルスケアシステムは、効率的な方法で最適な健康成果を提供するときに最も効果的です。しかし、世界中で、多くの医療システムがこの両方の達成分野で苦戦しています。高所得国では、10人に1人の患者が病院での治療を受けて害を受けており、そのうちの50%は予防可能です。米国では、医療費の約30%が無駄遣いとみなされ、年間7,600億ドルから9,300億ドルに上っています

医療管理は、デジタル化によって記録保持プロセスを強化することで効率を向上させる可能性がある分野の1つです。医療記録のデジタル化に向けた数十年にわたる努力により、病院の最大 96％、医師の 86％が電子カルテ（EHR/EMR）を利用しています。しかし、そのデータの80%は構造化されていない、つまり整理されていない、形式化されていないデータです。残りの構造化されたデータの20%は標準化されておらず、重複した記録が原因で発生したものが全医療データの推定 5～10%が含まれています。これらの特徴は、正確なデータの照会、処理、および医療関係者間のデータのシームレスな共有、つまり「相互運用性」に関して問題を提起しています。多くの場合、デジタル化の実装が不十分であると、複雑な管理業務が発生し、リソースの配分が乱れてしまいます。

ここに、現代の医療技術の介入のための大きなチャンスがあります。AIは、スキャンしたフリーハンドの医師のメモのような非構造化データを解析し、デジタルテキストに変換し、そこから意味を導き出すことができます。例えば、Amazon Web Services は、この目的のために機械学習自然言語処理アルゴリズムを使用することに成功しています。他のヘルスケア IT サービスでは、問題のある伝統的なデータを相互運用可能なものにすることができ、デジタルヘルス・プラットフォーム、デバイス、管轄区域、データ交換媒体間の互換性を可能にする規格に沿ってフォーマット化することができます。そのような標準の一つであるHL7のFast Healthcare Interoperability Resources (FHIR)は、グローバルなヘルスケア・データの膨大な蓄積を有用なものにするための重要なステップであると広く認識されています。伝統的なデータの多くはこれらの標準に適合するように変換する必要がありますが、最新の接続された医療機器や医療サービスのほとんどは、すでに相互運用可能なデータを提供しています。

統合されたデジタルヘルス・プラットフォームは、患者データ、臨床データ、ゲ ノミックデータの保管場所として機能し、関係者がより良いケアとプロセスの最適化を 可能にする情報を交換できるようにしています。スペインのGMA（Grupos de Morbilidad Ajustados）システムはその好例であり、意思決定者は、リスクの高い集団を特定し、予算編成の意思決定を行うために、地域の併存疾患データから得られる予測モデリングと医療需要予測を利用しています。例えば、AI がグローバル情報システム、携帯電話、デジタルヘルスポータルからのデータを処理して、保健当局者は伝染性疾患の検出と蔓延の抑制に成功するのを支援することができます。

医療データを効果的に利用することで、価格設定の失敗などの他の非効率性にも対処できます。2010年代には、新薬を市場に投入するために平均18億ドルのコストがかかっています。デジタルヘルス・プラットフォームとシステムは、創薬にAIを使用して医薬品の研究開発プロセスを合理化することで、これらのコストを削減することができます。創薬後には、コネクテッド・メディカル・デバイスとウェアラブルを使用して、治療効果をリアルタイムでモニタリングすることで、臨床試験を強化することができます。

現在から2025年までの間に、医療データ量は年平均成長率（CAGR）36%で増加すると予想されているため、これらのツールによって、上述した医療の非効率性や最適でない結果の多くが大幅かつ効果的に緩和されると予測しています

グローバルX　EDOCの評価とおすすめポイント

遠隔医療とデジタルヘルスは、地理的にも経済的にもアクセスしやすくすることで、医療へのアクセスを拡大し、大規模な導入の機会を提供します。さらに、治療の選択肢に革命を起こし、患者の転帰を改善し、医療システムを合理化する可能性を秘めています。グローバルXの見解では、デジタルメディアを介して医師と患者をつなぐサービスを提供している企業は、このテーマの台頭により恩恵を受けることになるでしょうし、コネクテッド・ヘルスケア機器を開発している企業や、ヘルスケア分析の分野で事業を展開している企業、あるいは行政のデジタル化分野で事業を展開している企業も恩恵を受けることになるでしょう。

出所：グローバルX社が2020年7月に設定した際に発表した資料を翻訳しました。

EDOCはリスクの低い投資ビークルではありません。ETFの保有銘柄の多くが高成長銘柄であることから、今後はかなり不安定になると予想されます。当ファンドの上位銘柄の最近の大暴落は、持続不可能な利益をもたらし、最終的にはこれらの企業の株価が売られてしまう可能性があります。当ファンドが保有する企業の中には、バリュエーションが懸念されるものもある。これらの企業が業績を上げない場合、株価が下落する可能性があります。

EDOCが保有する企業の多くは、COVID-19パンデミックから実際の利益を得ています。しかし、ワクチンが製造され、容易に入手できるようになれば、これらの企業やその製品の必要性がなくなるかもしれません。投資家は、このETFの潜在的なボラティリティを軽視すべきではありませんが、合理的な規模のポジションを持つ知的な投資家は、このETFから大きな利益を得ることができるでしょう。

デジタルヘルスと遠隔医療は、世界中の個人の医療アクセスを増加させています。医療を取り巻く革新的なテクノロジーは、これまで以上に医療専門家へのアクセスを向上させ、人々の生活の質を向上させるでしょう。Global X Telemedicine & Digital Health ETF（EDOC）は、これらの人生を変える可能性のある企業へのエクスポージャーを投資家に提供することを目的としています。

競合するETFには、資産残高が約25億ドルと大きく銘柄数も114と分散したIXJ（iシェアーズ）がありますが、最近6か月間のパフォーマンスはあまり良くないです。似たようなパフォーマンスを示しているのが、HTEC（残高が1.3億ドルと小さい）、BMED（700万ドルとさらに小さい）ですが、どちらも資産残高が小さいのでお勧めできません。

過去6か月間のEDOCのパフォーマンス推移

(競合ETFとの比較)