2021年2月12日
先週の米株市場は堅調な形で引けました。株式はかつてないほどの熱気を帯びています。
EPFRグローバルによると、2月10日に終了した週の世界の株式ファンドへの資金流入は過去最大となりました。株式には約581億ドルが流入し、債券ファンドには130億ドルが流入しました。
アリアンツのチーフ・エコノミック・アドバイザーであるモハメド・エルエリアン氏はブルームバーグに対し、「大きな驚きは、財政刺激策の一部が市場に流れ込んだことだ」と語っています。「多くの流動性が流出していて、その投資資金が居所を探しています」。
米国では、ラージキャップへの資金流入額が251億ドルと過去2番目に大きく、スモールキャップへの資金流入額は56億ドルと過去3番目に大きかったです。
米国のラージキャップ・ファンドの総資産額では、(NYSEARCA:SPY)、(NYSEARCA:IVV)、(NYSEARCA:VTI)、(NYSEARCA:VOO)、(NASDAQ:QQQ)の5大ファンドが上位にランクされています。
テック株は引き続き優勢で、またしても記録を更新しました。テック株は水曜日までの1週間で54億ドルの資金流入がありました。金融株は18億ドルの資金流入がありましたが、エネルギー株は19億ドル、ヘルスケア株は13億ドルの資金流入がありました。(以下のチャートはBofAから@PriapusIQ経由でのものです)
米国の5大ハイテクETFは、(NYSEARCA:VGT)、(NYSEARCA:XLK)、(NYSEARCA:IYW)、(NASDAQ:SKYY)、(BATS:IGV)です。
その他の地域では、6億ドルが欧州株式に、17億ドルが日本のファンドに、54億ドルがエマージング市場に投資されました。
BofAは2月12日のコメントで、この記録的な数字を受けて慎重になるべき理由を強調しています。
ブルームバーグによると、マイケル・ハートネット氏率いるストラテジストは、政策刺激策がメインストリートではなくウォールストリートの資産に流れ続けており、「資産バブルを介して歴史的な富の不平等を煽っている」と書いています。
彼らはまた、メインストリートのインフレはワクチンプログラムの実施後にやってくると指摘し、BofAのブル＆ベア指標は7.7まで上昇しており、8の売りシグナルに近いと述べています。
ラージキャップ、特にハイテク株への投資から大きな恩恵を受けているのは、アーク・インベストメント・マネジメントのCEOであり、アーク・イノベーションETF (NYSEARCA:ARKK)などを運営するキャシー・ウッド氏です。
ウッド氏は先週、バブルは株式ではなく債券にあると述べ、2018年以降の株式からの純流出を指摘しています。
参考：ARR社のキャシー・ウッド氏のコメント
アーク・インベストメント・マネジメントのキャシー・ウッド最高経営責任者（CEO）によると、株式は現在バブル状態ではないが、債券はバブル状態にあり、GameStop (NYSE:GME) -18%やAMC (NYSE:AMC) -12%といった個人投資家がターゲットにしている銘柄の最近のスクイーズの動きは、その証拠だと言います。
債券バブルはプライベート・エクイティによっても煽られており、プライベート・エクイティが成熟した企業であってもレバレッジをかけ続けることは「驚くべきこと」だと、ウッド氏はARKの月例ウェビナーで述べています。
そして、債券保有者の過ちを救済しているのは株式市場であるとのことです。
「ゲームショップやAMCのように、コールバイイングやヘッジファンドのオフサイドをキャッチしたことでムーンショット（急騰）を楽しんでいたが、AMCのように1ドルあたり5セントで取引されていた社債が、80セントまで上昇しているのを見てきました」とウッド氏は語り、「なぜそんなことをしたのか？株が上がったことで AMCは株式公開の機会を得ました。AMCが倒産したら 誰が残りを持ったままになるのか？」
ウッド氏によれば、株式はバブル状態ではないが、「多くの価値の罠が進化している」と言います。
2018年以降、株式には3,000億ドルの流出があり、債券には1兆ドルの流入がありました。
また、イノベーションの最先端を行く企業と、金融工学を駆使し、レバレッジをかけて株式を買い戻し、配当金を支払うことで短期投資家に現金を分配してきた企業との間で、株式の二分化が進んでいると彼女は言います。革新的な企業は「イノベーション企業は、アマゾン(NASDAQ:AMZN)が時間をかけて行ってきたように、バリュエーションに応じて成長していくだろう」とウッド氏は付け加えています。ARKのFintech ETFはShopifyの株を増やしていました。
